动力煤价格继续创历史新高-20210928-宝城期货-18页_1mb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年9月28日。报告主要分析了动力煤市场在当期的表现，包括价格走势、供需情况、运费变化以及未来行情展望。报告指出，动力煤价格继续创历史新高，但市场存在多空因素交织，整体建议保持观望态度。

主要观点

1. 行情回顾

• ZC2201合约：2021年9月28日，主力合约ZC2201开盘于1251元/吨，最高价1330元/吨，最低价1246.8元/吨，收盘于1328.8元/吨，较上一交易日上涨5.98%。
• 成交量与持仓量：成交量减少20686手，持仓量减少888手。
• 基差变化：ZC2201合约基差缩小至271.2元/吨，但仍高于往年同期水平。
• 价差扩大：动力煤1-5价差扩大至320.8元/吨，远高于往年同期。

2. 现货价格与库存情况

• 价格指数：动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。
• 港口库存：环渤海九港库存小幅回升，但整体仍处于低位，且大秦线检修将制约港口累库。
• 电厂库存：沿海八省电厂煤炭库存远低于去年同期，补库压力较大。

3. 运费分析

• 煤炭运费在报告中有所提及，但未详细分析其对价格的具体影响。

关键信息

4. 供需面分析

• 供应端：内蒙古部分地区煤管票紧缺，导致煤矿暂停销售；榆林区域煤矿复产，增加供应。
• 需求端：金九银十期间建材等行业用煤需求上升，但居民用电将随气温下降而减少；能耗双控政策趋严，工业用电量可能下降。

5. 行情展望

• 利多因素：

  • 内蒙古煤管票紧缺，煤矿暂停销售；
  • 期货深度贴水；
  • 环渤海九港库存处于低位，对价格形成支撑；
  • 印尼降雨频繁，出口至中国的动力煤预计将减少。

• 利空因素：

  • 各项保供政策频繁，露天煤矿产能释放；
  • 需求端以长协煤为主，现货采购需求有限；
  • 榆林区域煤矿复产；
  • 能耗双控政策趋严，抑制工业用电。

6. 主导逻辑

• 多地出现拉闸限电，能耗双控政策加速落地，影响工业用电。
• 供应端部分受限，但保供政策逐步释放产能。
• 需求端受季节性因素与政策影响，呈现波动。
• 电厂库存处于低位，补库压力大，支撑价格。
• 期货价格深度贴水，市场情绪偏弱。

建议与结论

报告建议投资者在当前市场环境下保持观望，关注政策面风险。尽管存在部分利多因素支撑价格，但利空因素同样显著，市场整体存在不确定性。

宝城期货营业部信息

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断是否适合自身投资目标和风险承受能力。
• 报告未考虑个别客户的具体情况，建议咨询独立投资顾问。