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动力煤价格高位运行分析报告总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组于2021年9月29日发布，主要分析动力煤市场行情，探讨当前价格高位运行的原因及未来走势。

行情回顾

• 主力合约ZC2201：

  • 开盘价：1328.8元/吨
  • 最高价：1376.8元/吨
  • 最低价：1288.2元/吨
  • 收盘价：1308.8元/吨
  • 涨跌幅：-1.51%
  • 成交量：102454手（较上一交易日增加27227手）
  • 持仓量：78698手（较上一交易日减少9088手）

• 基差：

  • ZC2201合约基差今日大幅上升，由271.2元/吨升至391.2元/吨，仍高于去年与前年同期水平。

• 价差：

  • 动力煤1-5价差由320.8元/吨下降至281.4元/吨，但仍远高于往年同期水平。

• 现货价格：

  • 动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。

供需面分析

港口库存情况

• 环渤海九港：近日小幅累库，但库存水平仍处于低位。
• 秦皇岛港：煤炭库存小幅下降，由424万吨降至420万吨。
• 曹妃甸港：煤炭库存由304万吨降至301万吨。
• 长江口煤炭库存：处于低位，补库压力较大。
• 沿海八省电厂库存：远低于去年同期水平，补库需求强烈。

电厂库存情况

• 重点电厂煤炭库存：处于低位，冬储拉运任务较重。
• 库存可用天数：下降，显示补库压力较大。

运费分析

• 煤炭运费：整体处于较高水平，可能对成本端形成支撑。

行情展望

利多因素

1. 内蒙古部分地区煤管票紧缺，煤矿暂停销售。
2. 期货合约深度贴水，存在上涨动力。
3. 环渤海九港库存处于低位，对价格形成支撑。
4. 印尼降雨频繁，出口至中国的动力煤预计将减少。

利空因素

1. 保供政策频繁实施，露天煤矿产能逐步释放。
2. 需求端以长协煤采购为主，市场刚性需求有限。
3. 榆林区域煤矿陆续复产，供应增加。
4. 能耗双控政策趋严，工业用电量可能下降。

主导逻辑

• 供需矛盾：供应端受煤管票限制，需求端受能耗双控政策影响，整体供需关系偏紧。
• 库存水平：环渤海九港库存小幅回升但依旧低位，大秦线检修将限制港口累库。
• 补库压力：电厂库存普遍偏低，冬储拉运任务重，补库需求强烈。
• 期货贴水：期货价格深度贴水，可能推动现货价格走强。
• 总体建议：市场整体处于震荡偏强状态，建议投资者观望，关注政策面风险。

宝城期货营业部信息

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