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动力煤价格大幅上涨研究报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，分析了2021年10月11日动力煤市场行情，指出动力煤价格在当日大幅上涨，主力合约ZC2201收盘价为1408.2元/吨，涨幅达11.58%。报告从行情回顾、供需面、运费、行情展望等方面进行了全面分析，并提供了多个图表辅助说明。

主要观点与关键信息

行情回顾

• 价格表现：ZC2201合约当日大幅上涨11.58%，收盘价为1408.2元/吨。
• 成交量与持仓量：成交量79929手，较上一交易日减少8935手；持仓量78428手，较上一交易日减少7244手。
• 成交持仓比：由1.248下降至1.019，投机氛围有所减弱。

现货价格与价差

• 现货价格：动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。
• 基差：ZC2201合约基差今日扩大至691.8元/吨，仍高于往年同期水平。
• 价差：1-5合约价差由245元/吨上升至251.6元/吨，持续高于历史水平。

供需面分析

• 港口库存：环渤海九港煤炭库存处于低位，沿海、沿河及北方港口库存均显示紧张态势。
• 电厂库存：重点电厂煤炭库存量及可用天数均处于低位，尤其是辽宁、吉林等地，补库压力较大。
• 锚地船舶数：锚地船舶数量显示运输需求旺盛，进一步支撑价格。

运费情况

• 煤炭运费：运费处于较高水平，对成本形成支撑，间接推高动力煤价格。

行情展望

• 利多因素：
  • 山西强降雨导致运煤通道受阻；
  • 期货价格深度贴水；
  • 环渤海九港库存低位，支撑价格；
  • 印尼降雨影响出口，预计动力煤供应减少。
• 利空因素：
  • 内蒙古能源局建议增加产能9835万吨；
  • 煤管票较为充足；
  • 能耗双控政策趋严，可能抑制工业用电需求。
• 主导逻辑：
  • 全国多地出现拉闸限电，能耗双控政策加速落地；
  • 供应端保供政策推进，但需求端受政策影响可能下降；
  • 电厂库存处于低位，补库压力较大；
  • 期货价格深度贴水，市场情绪偏弱；
  • 综合分析，建议投资者观望，关注政策面风险。

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