20211210-宝城期货-动力煤价格震荡看待_17页_1mb

动力煤价格震荡看待总结

核心内容

本文主要分析了2021年12月10日动力煤期货市场行情及现货价格走势，结合供需面、运费和政策因素，对动力煤价格走势进行了展望。整体来看，动力煤价格处于历史高位，市场情绪有所波动，建议投资者保持观望态度。

主要观点

1. 期货市场表现

• ZC2205合约：12月10日开盘676元/吨，最高697.8元/吨，最低671元/吨，收盘676.8元/吨，较上一交易日上涨0.30%。
• 成交量与持仓量：成交量增加至11163手，持仓量增加至22573手。
• 成交持仓比：由0.288上升至0.495，投机氛围有所上升。
• 基差变化：ZC2201合约基差小幅收窄，由419.2元/吨降至418.2元/吨。
• 1-5价差：由132.2元/吨上升至135.4元/吨，仍高于往年同期水平。

2. 现货价格与库存

• 价格指数：动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价以及国外动力煤价格均处于历史高位。
• 港口库存：CCTD主流港口库存合计、沿海港口、沿河港口、北方港口、南方港口均显示库存水平较高。
• 电厂库存：重点电厂煤炭库存量突破1.49亿吨，超过往年平均水平，库存可用天数也处于高位。
• 环渤海港口库存：近几天环渤海港口库存小幅下降，但电厂库存依然偏高。

3. 运费情况

• 煤炭运费：整体运费水平未出现明显变化，但受港口库存和运输需求影响，仍需关注。

关键信息

利多因素

1. 冬季发生拉尼娜现象概率较大，存在冷冬预期，可能增加供暖需求。
2. 水电替代作用较弱，电力需求难以被替代。
3. 未来几天将有冷空气，预计民用用电需求上升。

利空因素

1. 全国动力煤日产量处于近年来高位，近期稳定在1200万吨以上。
2. 电厂存煤突破1.49亿吨，库存水平高于往年。
3. 鄂尔多斯煤炭日均产量达265万吨，供应能力较强。

主导逻辑

• 供应端：动力煤供应充足，日产量高位运行。
• 需求端：受能耗双控政策影响，工业用电受到一定制约，但民用用电需求有望上升。
• 库存端：电厂库存处于高位，港口库存小幅下降，但整体库存仍偏高。
• 价格预期：明年长协价格将在550-850元/吨之间运行，当前期货贴水现货。
• 建议：总体建议投资者保持观望，关注政策面风险。

行情展望

动力煤价格在短期震荡中，受天气预期和政策调控影响较大。若冷空气带来需求上升，价格可能小幅反弹；但若供应端持续宽松，价格或将承压下行。建议投资者密切关注天气变化、政策动向及库存变动，谨慎操作。

宝城期货营业部信息

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。
• 本报告未充分考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。
• 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
• 若接收人非本公司客户，应在基于本报告作出任何投资决定前咨询独立投资顾问。