20210928-宝城期货-动力煤价格继续创历史新高_18页_1mb

动力煤价格分析报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年9月28日，主要分析了动力煤价格走势、供需状况、运费变化以及未来行情展望。

主要观点

价格走势

• 动力煤主力合约ZC2201在2021年9月28日开盘于1251元/吨，最高价1330元/吨，收盘于1328.8元/吨，涨幅达5.98%。
• 动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价以及国外动力煤价格均处于历史高位。
• ZC2201合约基差缩小至271.2元/吨，但仍高于去年与前年同期水平。
• 1-5价差扩大至320.8元/吨，远高于往年同期水平。

供需面

• 环渤海九港煤炭库存处于低位，且近期小幅回升，但仍支撑价格。
• 内蒙古部分地区煤管票紧缺，煤矿暂停销售，影响供应。
• 保供政策加速落地，近5000万吨/年的露天煤矿在9月中旬陆续取得用地批复，增加供应。
• 重点电厂煤炭库存远低于去年与前年同期水平，补库压力较大。
• 冬储拉运任务重，辽宁、吉林等地电厂库存显著下降。

运费情况

• 煤炭运费数据表明，运输成本对价格有一定支撑作用。

关键信息

行情展望

• 利多因素：

  • 内蒙古部分地区煤管票紧缺，煤矿暂停销售；
  • 期货深度贴水；
  • 环渤海九港库存处于低位，支撑价格；
  • 印尼降雨频繁，预计出口至中国的动力煤将减少。

• 利空因素：

  • 保供政策频繁，增加供应；
  • 需求端以长协煤为主，刚需用户采购有限；
  • 榆林区域煤矿复产，供应增加；
  • 能耗双控政策趋严，工业用电量下降，影响需求。

主导逻辑

• 全国多地出现拉闸限电，能耗双控政策加速落地，影响工业用电。
• 动力煤供应端受煤管票紧缺影响，但保供政策也在增加供应。
• 需求端方面，金九银十期间建材等行业用煤需求上升，但居民用电回落，工业用电下降。
• 库存方面，环渤海九港库存小幅回升，但依然处于低位，大秦线检修将制约港口累库。
• 电厂库存处于低位，补库压力大，预计南方电厂日耗将有所回落。
• 期货价格深度贴水，市场情绪偏弱。

总体建议

• 建议投资者观望，关注政策面风险。

宝城期货各地营业部信息

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