20220301-天风证券-大族激光-002008.SZ-业绩超预期_动力电池业务实现高速成长_3页_266kb

报告摘要

大族激光（002008）总结

核心内容

大族激光在2021年度业绩表现超预期，营业收入和净利润均实现大幅增长。公司通过在动力电池、PCB、显示面板、半导体等领域的业务拓展，实现了业绩的持续提升，展现出强劲的成长性。同时，公司管理层优化改革，提升了运营效率和盈利能力，进一步增强了其在行业中的竞争力。

主要观点

业绩表现亮眼：2021年公司实现营业收入163.17亿元，同比增长36.63%；净利润20.02亿元，同比增长104.47%；扣非净利润17.33亿元，同比增长156.79%。
动力电池业务高速增长：锂电设备业务在2021年实现营收19.82亿元，同比增长631.51%，受益于下游需求旺盛及优质客户（宁德时代、中航锂电、蜂巢能源、欣旺达等）的带动。
传统业务稳健增长：消费电子和高功率激光加工设备业务保持稳定增长，高功率激光加工设备业务实现营收27.85亿元，同比增长38.03%。
PCB设备业务显著增长：PCB行业专用设备业务实现营收40.62亿元，同比增长86.01%，并已分拆上市。
新兴赛道发展潜力大：公司布局Mini/MicroLED、半导体封测设备、光伏设备等领域，技术储备和市场拓展能力较强，有望受益于行业升级。
管理层改革提升效率：公司由三级架构转为二级架构，基层激励机制优化，有助于提高决策效率和企业长期发展能力。
盈利能力和估值持续改善：净利润率由2019年的6.72%提升至2021年的12.26%，市盈率由80.77降至25.92，市净率由5.87降至4.37，整体估值体系趋于合理。

关键信息

财务数据与增长预测

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	9,562.63	11,942.48	16,317.01	21,407.63	27,829.91
净利润(百万元)	615.79	993.50	1,984.90	2,403.23	2,954.04
每股收益（元/股）	0.61	0.93	1.90	2.29	2.81
市盈率(P/E)	80.77	52.99	25.92	21.58	17.56
市净率(P/B)	5.87	5.32	4.37	3.60	3.04
EV/EBITDA	21.23	14.19	20.96	16.93	13.07

投资建议

投资评级：买入（维持评级）
当前价格：49.32元
目标价格：79.84元
盈利预测：预计2022年净利润24.03亿元，2023年净利润29.54亿元。

风险提示

产能释放不及预期
客户进展不达预期
下游需求不及预期
公司业绩预告为初步测算，以2021年年报为准

股价走势

股价走势图已附，显示公司股价在2021年有明显上升趋势。

财务比率

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率	-13.30%	24.89%	36.63%	31.20%	30.00%
营业利润增长率	-63.89%	54.45%	101.61%	20.24%	24.40%
归属于母公司净利润增长率	-62.63%	52.43%	104.42%	20.10%	22.92%
毛利率	34.02%	40.11%	39.43%	37.72%	37.00%
净利率	6.72%	8.20%	12.26%	11.23%	10.61%
ROE	7.27%	10.04%	16.88%	16.67%	17.30%
ROIC	8.23%	15.72%	27.46%	28.65%	31.37%
资产负债率	49.27%	52.69%	50.56%	53.88%	53.49%

总结

大族激光凭借其在多个行业的技术积累和市场拓展能力，实现了2021年的业绩超预期增长。公司管理层改革提升了运营效率，同时在动力电池、PCB、显示面板、半导体等新兴领域持续发力，展现出良好的成长潜力。随着市场需求的提升和产能的释放，公司有望在未来几年内继续保持高增长态势。投资建议为“买入”，目标股价为79.84元，但需注意潜在的市场和客户风险。

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