20240225-广发期货-锌期货周报_加工费低位_下游节后陆续复工_逢低试多_24页_2mb

锌期货周报总结

报告日期：2024年2月25日
作者：张若怡，从业资格F3014466，投资咨询资格Z0013119，联系方式：020-88818021

核心观点：
近期锌价反弹，主要支撑因素包括美联储戴利对降息次数的合理预测、俄罗斯Ozernoye锌矿投产时间推迟至2024年第三季度，以及国内锌矿加工费处于低位。下游行业在春节后陆续复工，需关注复工进度。综合分析，主力合约关注20000支撑位，建议逢低试多，设置小止损。

品种主要观点：

• 锌价短期运行区间：20000-20500。
• 主要驱动因素：美国通胀数据强劲（如CPI同比上涨3.1%，就业数据创新高）导致加息预期减弱；国内锌矿加工费低企，可能影响冶炼利润；海外干扰如俄罗斯锌矿延期，需留意矿端到冶炼端的传导。

产业供需分析：

• 锌精矿：2024年1月国内产量环比下降，加工费重心下移，进口矿供应紧张。2024年1月精炼锌产量数据表明，产量略有变化，净进口量减少。
• 下游需求：汽车、家电等领域复苏，但下游成品库存以消耗节前库存为主。开苯率数据显示镀锌、压铸等行业逐步恢复。
• 库存与价格：中国社会库存上升，沪伦比值影响精炼锌进口利润，现货市场库存波动。

风险与观察：
宏观经济不确定性，如美同通胀和就业数据可能影响全球需求，需警惕市场变化。建议投资者关注支撑位和短期区间策略。

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