20231209-天风证券-12月政治局会议解读_什么是先立后破_4页_319kb

宏观报告 | 宏观点评总结

核心内容：

• 政治局会议解读

  • 12月中央政治局会议再提“以进促稳、先立后破”。
    • 当前经济存在“稳”的压力与金融领域“破”的风险。
    • 预示2024年化解三大金融风险（中小银行、地方债务、房地产）时，将采取更温和、避免长期目标短期化的方式。

• 政策方向

  • 政治局会议提出“尽力而为、量力而行”，决定明年政策力度将根据实际需求制定。

• 明年经济政策预期

  • “努力实现增长中枢的上沿水平”：明年稳增长政策力度将加大，但以“不搞强刺激”为前提。
  • “不过度透支、不盲目”：政策诉求与经济增速相符，参考年度短期增速中枢水平。

• 风险提示

  • 海外经济超预期衰退影响国内政策空间；
  • 对政策效果估计存在偏差。

这种政策方向表明2024年将以稳健应对风险、推动结构调整为主，宽货币但不强刺激，避免过度集中于短期目标。