20220227-湘财证券-政治局会议点评_加大稳增长力度_强化金融风险防控_5页_906kb

证券研究报告总结

核心内容概述

2022年2月25日，中共中央政治局会议召开，总结了过去一年我国在复杂国内外形势下取得的重大成就，并对2022年经济工作作出部署，强调“稳字当头、稳中求进”的总基调，同时提出要强化金融风险防控，维护金融稳定大局。报告从宏观政策实施和金融风险防控两个维度进行了深入分析，指出当前经济面临下行压力，需通过政策支持和改革措施来应对。

主要观点

□ 稳字当头，加大宏观政策实施力度

• 经济形势回顾：2021年四季度经济增速为4.0%，两年复合平均增速为5.2%，已回落至经济潜在增速下沿（5.0%-5.7%）。
• 稳增长重点：面对疫情散发、房地产疲软和外部环境不确定性，政策需聚焦稳增长，确保经济运行在合理区间。
• 政策工具：实施更大力度减税降费，预计在去年1.1万亿元基础上进一步扩大，以激发市场主体活力。
• 扩大内需战略：在出口增速下行的背景下，扩大内需成为重要发力点，尤其强调乡村振兴作为促进内需的关键手段。
• 政策方向：深化改革、创新驱动、区域协调、新型城镇化、稳定农业生产等，均为稳增长的支撑措施。

□ 强化金融风险防控，维持金融稳定大局

• 金融改革方向：强调党中央对金融工作的集中统一领导，走中国特色金融发展道路，推进金融治理体系和治理能力现代化。
• 风险防控成果：四季度央行报告指出，防范化解重大风险攻坚战取得阶段性成果，系统性金融风险隐患明显减弱。
• 影子银行治理：资管新规过渡期于2021年底结束，资管产品结构优化，净值型产品比例提升，有效控制影子银行风险。
• 金融反腐与风险处置：会议提出要同步推进金融反腐与风险处置，强化对政商“旋转门”和违反中央八项规定精神等问题的整治。
• 房地产金融政策：在“房住不炒”背景下，多地出台信贷放松措施，如降房贷利率、降首付比例，释放房地产并购融资支持信号，行业信用修复路径逐渐清晰。

关键信息

• 经济增速：2021年四季度当季同比为4.0%，两年复合平均增速为5.2%，接近潜在增速下沿。
• 政策目标：确保经济稳定增长，推动高质量发展，实现“十四五”良好开局。
• 减税降费规模：预计在去年基础上扩大，以减轻企业负担，增强市场信心。
• 风险提示：地缘冲突、通胀、疫情发展等外部因素可能对经济和金融稳定造成超预期影响。
• 政策展望：3月初将召开全国两会，GDP目标设定可能进一步释放稳增长政策信号。

政策建议与展望

• 稳增长：政策需持续发力，尤其在消费复苏和房地产行业信用修复方面。
• 金融改革：推进金融治理体系现代化，强化风险防控机制，确保金融安全。
• 内需驱动：扩大内需是应对出口下行的关键，乡村振兴和服务业复苏将发挥重要作用。
• 两会关注：两会将成为政策进一步细化和明确的重要节点，重点关注GDP目标和配套措施。

投资评级说明

湘财证券采用以下投资评级体系（市场比较基准为沪深300指数）：

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用，未经许可不得复制、发布或引用。
• 报告内容基于合法获取的信息，但不保证其来源、准确性及完整性。
• 投资决策需谨慎，建议咨询专业顾问。

注：以上总结基于提供的文档内容，旨在提炼核心信息与观点，供参考使用。