20230825-群益证券-爱美客-300896.SZ-需求复苏叠加新产品上量_H1业绩靓丽_3页_415kb

公司基本信息

爱美客（股票代码：300896SZ），属于医药生物行业。A股股价为42358元，市值约386.76亿元。目标价设定为490元，当前股价为42358元。公司主要产品包括溶液类和凝胶类注射产品，占比较高。近一年股价下跌22.3%，但最新投资建议已上调为“买进”。

业绩摘要

2023年上半年实现营收146亿元，同比增长65%，净利润96亿元，同比增长65%。第二季度营收83亿元，同比增长826%，净利润55亿元，同比增长765%，业绩超出前期预告。溶液类产品（如嗨体、熊猫针）收入增长359%，凝胶类产品（如濡白天使）收入增长139%。毛利率显著提升，同比增长10.3个百分点至95.41%，主要由于高毛利产品占比增加。期间费用率同比上升25个百分点至20.9%，主要驱动因素是人工、营销和财务费用增加。

关键指标

• 盈利预测：预计2023年净利润同比增长52.5%至193亿元，2024年同比增长41.4%至273亿元。当前市盈率（PE）为48倍。
• 股利方案：每10股派发现金股利184.8元，股息率约0.8%。
• 全年展望：股份回购和新产品（如嗨爆水水光仪）有望激发内部活力，研发能力强劲，支持长期增长。

投资建议与风险

投资建议：从“区间操作”上调至“买进”，潜在上涨空间大于15%。股票回购和业绩增长需投资者信心，关注逆周期风险。风险包括：行业复苏不及预期（如消费场景修复慢）、监管超预期（如政策收紧）、费用增长失控。

总体评估

爱美客的业绩表现强劲，得益于产品创新和市场渗透率提升，但需警惕潜在下行风险。建议关注其2023-2024年的盈利轨迹和新 tropism。