20201008-华安证券-医药行业_关注三季度业绩_看好新冠_流感防控主题及高景气子板块机会_15页_1mb

医药生物行业三季度业绩分析与投资建议

核心内容

本报告聚焦医药生物行业三季度业绩表现，指出在新冠疫情和流感防控背景下，医药板块的投资价值逐渐显现。尽管整体医药行业综合指数下跌0.32%，但医疗服务和医疗器械板块表现突出，分别上涨3.57%和0.92%。同时，国务院发布的《全国流行性感冒防控工作方案（2020年版）》进一步强化了流感防控的重要性，为相关药械带来增长机会。

主要观点

• 医药行业整体表现：医药行业综合指数本周下跌0.32%，跑输沪深300指数（+0.38%）。医疗服务板块涨幅最大，医疗器械板块也表现优于整体。
• 细分行业复苏情况：受疫情初期影响较大的医疗服务、手术器械及处方药等子行业已实现业绩快速恢复。
• 政策支持与市场价值：医药板块在八月份回调后，相对沪深300的溢价率回落至七月水平，显示出投资价值。
• 流感防控方案发布：新版方案强调预防为主、中西医协同、多病共防等策略，有助于提升流感防控相关药械的需求。
• 创新药与器械前景：创新药、器械、CXO及高景气子板块持续受到关注，具备长期增长潜力。

投资建议

• 推荐关注新冠和流感防控主题板块：包括疫苗、医疗器械等。
• 推荐关注高景气子板块：
  • 创新药与器械：受益于“三医”改革，监管和支付政策对其友好，建议关注恒瑞医药、百济神州、泰格医药、药明康德、康泰生物等。
  • 消费升级与品牌力提升：随着健康理念深入人心，建议关注爱尔眼科、欧普康视、长春高新、我武生物、片仔癀等。
  • 国际化与进口替代：建议关注华海药业、健友股份、迈瑞医疗、新产业等企业。
  • 细分领域高成长标的：如东诚药业、山东药玻、卫宁健康等。

关键信息

个股表现

• 涨幅前十个股：主要集中在医疗器械和医疗服务板块，如迈瑞医疗、爱尔眼科、三诺生物等。
• 跌幅前十个股：主要集中在中药和化学制剂板块，如西藏药业、英特集团、正川股份等。

医药板块估值

• 医疗服务：市盈率100.79倍
• 生物制品：市盈率67.76倍
• 医疗器械：市盈率53.69倍
• 化学制药：市盈率44.78倍
• 中药与医药商业：市盈率相对较低，分别为31.77倍和23.60倍

资金流动

• 北向资金：9月28日至30日净流出40.77亿元，医药板块持仓市值增加62亿元，在28个行业中排名首位。

行业重要资讯

国内政策与动态

• 流感防控方案：新版方案强调预防为主、多部门协作，推动疫苗接种率提升。
• 门诊费用跨省结算试点：12个省份将试点门诊费用跨省直接结算，提升医保服务效率。
• 新药审批情况：上周共有13种新药受理或在审评审批中，主要集中在抗肿瘤、慢阻肺、2型糖尿病等领域。

海外动态

• 疫苗研发进展：多个公司推进新冠疫苗临床试验，如Inovio、CureVac、BioNTech等。
• 药物审批与销售：吉利德科学获准自由销售瑞德西韦，美国政府允许其直接向医院销售。
• 国际合作：印度血清研究所与Gavi、盖茨基金会合作，扩大新冠疫苗生产与供应。

风险提示

• 政策变动风险：可能影响行业发展的相关政策变化。
• 疫情复发风险：疫情可能再次爆发，对相关行业造成冲击。
• 系统性风险：整体市场波动可能对医药板块产生影响。

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