20220321-国金证券-医药行业研究_关注疫情防控与业绩成长双主线_19页_1mb

医药健康研究中心行业周报总结

核心内容概述

本报告为医药健康行业周报，重点分析了新冠疫情相关进展、创新药研发动态、CXO板块表现、医药上游供应链及原料药、试剂耗材、制药装备和科学仪器板块的市场情况，并提供了投资建议和风险提示。

主要观点

疫情相关更新

• 国家卫健委更新了《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》，增加了抗原检测和新冠口服药Paxlovid及腾盛博药中和抗体。
• 君实生物VV116完成全球多中心3期临床试验首例给药，1期临床数据在Nature杂志发布，显示其口服吸收迅速，具有良好的抗病毒效果。
• 连花清瘟对奥密克戎变异株具有显著的抑制作用，动物实验及国际多中心临床研究正在推进。
• 疫苗研发进展迅速，针对奥密克戎的单价及多价疫苗已进入临床前研究阶段。
• 全球疫情数据呈现下降趋势，但欧洲部分国家出现新增病例反弹，美国死亡率上升，但整体仍可控。

创新药板块

• 多款创新药获批上市或新增适应症，包括基石药业RET抑制剂普拉替尼、礼来VEGFR-2单抗雷莫西尤单抗、贝达药业ALK抑制剂恩沙替尼、石药集团PI3K抑制剂度恩西布等。
• 国内创新药研发和审批进程加快，反映出行业对创新药的重视。

CXO板块

• CXO板块在2022年一季度表现强劲，部分公司如诺泰生物、药明康德等周涨幅显著。
• 行业情绪回暖，建议关注后续积极催化剂，如订单增长、业绩兑现等。
• 当前PE为55.51倍，显著低于中位数，处于低估值区间。

医药上游供应链

• 原料药、试剂耗材、制药装备和科学仪器板块迎来发展机遇期。
• 原料药板块整体上涨，部分公司如同和药业、奥翔药业、森萱医药等表现突出。
• 试剂耗材板块涨跌分化，部分公司如优宁维、泰坦科技表现较好。
• 制药装备板块迦南科技表现亮眼，提供多种解决方案。
• 科学仪器板块天瑞仪器上涨，其他公司则呈现下跌趋势。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金医药指数：1937
• 沪深300指数：4266
• 上证指数：3251
• 深证成指：12329
• 中小板综指：12355

投资建议

• 建议关注疫情防控和业绩成长双主线，重点包括检测消杀、疫苗及特效药研发、上游供应链等。
• 推荐关注的公司：药明康德、九洲药业、石药集团、司太立、上海医药等。

风险提示

• 新冠疫情发展变化风险
• 疫苗研发数据及进度不及预期
• 产品产能及销售不及预期
• 订单不及预期
• 竞争加剧及政策监管风险
• 汇率波动风险

行业动态

创新药板块

• 多项创新药获批上市或新增适应症，显示行业创新能力和监管支持。
• 疫苗研发进展迅速，适应新变异株的多价疫苗已进入临床前研究。

CXO板块

• 一季度经营表现强劲，多家公司披露高增长数据。
• 重点公司如凯莱英、百诚医药等在手订单和业绩增长显著。

原料药板块

• 重点公司如同和药业、奥翔药业、森萱医药等涨幅较大。
• 海普瑞在印度获批肝素钠和依诺肝素钠原料药，巩固其全球市场份额。

试剂耗材板块

• 优宁维、泰坦科技等公司表现较好，部分公司如诺唯赞签订重大合同，预计对公司业绩有积极影响。

制药装备板块

• 迦南科技、新华医疗等公司表现亮眼，提供多种制药解决方案。

科学仪器板块

• 天瑞仪器上涨，皖仪科技拟募资建设高端质谱仪项目，提升产品竞争力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级：

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上

风险提示总结

• 疫情风险：全球疫情存在不确定性，新型变异株可能影响防控和治疗。
• 研发风险：创新药研发存在失败、疗效和安全性不及预期、进度延迟等风险。
• 产能与销售风险：产品产能和销售不及预期可能影响业绩。
• 政策风险：国内外政策监管严格，审批和准入存在不确定性。
• 市场风险：仿制药竞争激烈，创新药面临国内外市场拓展挑战。
• 汇率风险：原料药出口受汇率波动影响，需关注套期保值措施。

结论

医药行业在疫情控制与创新药研发双重推动下展现出强劲的复苏迹象，CXO板块业绩表现优异，创新药研发进展迅速，原料药及供应链板块迎来发展机遇。建议投资者关注疫情防控与业绩成长双主线，重点关注创新药研发及供应链相关企业，同时警惕疫情、研发、产能、政策及汇率等风险因素。