20211213-华联期货-油脂周报_MPOB报告利空_油脂价格重心或下移_4页_674kb

油脂周报总结

核心内容概述

本周油脂市场受到11月MPOB报告利空影响，油脂价格出现回落。尽管新冠新毒株引发对产区供应的担忧，但中长期来看，全球棕榈油供应有望恢复，南美大豆产量预期宽松，油脂价格重心或下移。

主要观点

• MPOB报告利空：11月马来西亚棕榈油产量环比下降5.32%，出口量高于预期，但进口量大幅增加92.46%，库存高于预期，整体报告偏向利空。
• 中长期展望：若南美天气正常，全球大豆供应将趋向宽松；马来西亚引进外来劳工进展顺利，棕榈油产量有望在2022年第一季度恢复。
• 长期趋势：2022年棕榈油产量预计增长2.95%，叠加南美大豆丰产预期，油脂价格或面临下行压力。
• 操作建议：操作上建议油脂短线做空。

关键信息与数据

价格与价差

• 国内豆油现货：上周国内油厂一级豆油现货主流报价区间为9710-10600元/吨，周内均价参考9903元/吨，12月9日全国均价为9847元/吨，环比上涨234元/吨。
• 基差表现：截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差为 $2201 + 480$ 至830元/吨。
• 棕榈油价格：大连盘棕榈油价格有所回落，具体走势见附图。

供应情况

国外部分

• USDA报告：美国2021/22年度大豆年末库存预估为3.4亿蒲式耳，与上月持平；出口量、产量、收割面积均与上月持平。
• 全球大豆库存：全球2021/22年度大豆年末库存预估下修至1.02亿吨，产量预估下修至3.8178亿吨。
• 阿根廷与巴西产量：阿根廷和巴西2021/22年度大豆产量预估分别为4,950万吨和1.44亿吨，与上月持平。
• MPOB报告：马来西亚11月棕榈油产量163.4万吨，环比下降5.32%；出口146.7万吨，环比增长3.48%；进口9.7万吨，环比增长92.46%；库存181.7万吨，环比下降0.93%。

国内部分

• 大豆压榨量：第49周（12月4日至12月10日）全国111家油厂大豆实际压榨量为191.34万吨，开机率为66.51%，略低于预期。
• 港口库存：第48周全国港口大豆库存为390.69万吨，环比减少0.09%，同比减少24.7%。

需求情况

• 印尼棕榈油：2021年印尼棕榈油出口量为3338万吨，同比下降1.85%；产量为4662万吨，同比下降0.87%。预计2022年出口量增长3.19%，产量增长2.95%。
• 国内需求：国内重点油厂豆油散油成交总量为5.31万吨，日均成交量仅1.06万吨。棕榈油成交量环比下降73.37%，显示市场需求偏弱。

库存情况

• 豆油库存：截至2021年12月3日（第48周），全国重点地区豆油商业库存约84.16万吨，环比减少0.02万吨，降幅0.02%。
• 棕榈油库存：截至第48周，全国重点地区棕榈油商业库存约42.47万吨，环比减少11.02%，同比减少29.24%。

风险与关注因素

• 马棕产量：马来西亚棕榈油产量恢复情况是关键因素。
• 菜油进口量：菜油进口量变化可能影响市场供需。
• 马棕出口：出口数据对价格走势有重要影响。
• 印度需求：印度作为重要进口国，需求变化需密切关注。
• 美豆产量：美国大豆产量及天气情况将影响全球供应格局。

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