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油脂市场周报总结（2021年12月13日）

核心内容概述

本周油脂期价呈现冲高回落走势，菜油小幅上涨，豆油和棕榈油则下跌。整体来看，油脂市场在短期波动中保持高位震荡态势，长期则面临牛熊转换的可能性。

主要观点

1. 油脂期价走势

• 菜油：本周震荡反弹，再创反弹新高，全周上涨 0.60%。
• 豆油：全周下跌 1.48%，受国内油厂开机率下降影响，产量小幅减少。
• 棕榈油：全周下跌 2.64%，主要受马棕MPOB报告不及预期影响。

2. 马棕MPOB报告影响

• 库存数据：2021年11月底马来西亚棕榈油库存为 181.7万吨，环比下降 0.96%，高于市场预期的 177万吨。
• 出口数据：11月出口量为 146.8万吨，环比增长 3.3%，但低于市场预期的 11.9%。
• 市场反应：报告发布后油脂期货跳水，但随着12月前10日出口改善，跌幅被限制。

3. 美豆USDA报告影响

• 大豆库存：美国2021/2022年度大豆期末库存为 3.4亿蒲式耳，与11月预估持平。
• 全球库存：全球大豆年末库存预估下调 178万吨 至 1.02亿吨。
• 市场反应：报告发布前市场预期库存为 3.52亿蒲，实际数据低于预期，导致美豆期价小幅反弹。

4. 国内油脂市场动态

• 豆油：预计下周国内油厂开机率小幅下降，大豆压榨量为 188.84万吨，开机率 65.64%。
• 棕榈油：港口库存小幅下降，但市场成交清淡，工厂多以随用随采形式采购。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价格维持高位，基差上涨。

关键信息

现货价格

• 张家港四级豆油：9,750元/吨，较上一交易日下跌 90元/吨。
• 广东24度棕榈油：9,620元/吨，较上一交易日下跌 110元/吨。
• 江苏四级菜油：12,950元/吨，较上一交易日无变化。

基差情况

• 张家港四级豆油基差：1,356元/吨，较上一交易日上涨 634元/吨。
• 广东24度棕榈油基差：456元/吨，较上一交易日下跌 4元/吨。
• 江苏四级菜油基差：318元/吨，较上一交易日上涨 87元/吨。

库存数据

• 全国豆油港口库存：70.45万吨，较前一周下降 1.05万吨。
• 全国棕榈油港口库存：52.35万吨，较前一周下降 3.15万吨。
• 进口大豆港口库存：779.684万吨，日消耗量为 23.74万吨。

综合分析

• 短期走势：油脂整体处于高位震荡，豆油和棕榈油承压走低，菜油表现相对强势。
• 中期趋势：油脂消费将进入下行通道，增量难以重现今年水平。
• 长期展望：油脂价格处于历史高位，向上动力不足，但短期下跌空间有限，市场可能进入牛熊转换阶段。
• 操作建议：逢高在做好止损的前提下做空豆油 Y2205 合约。

风险提示

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 报告中数据和观点来源于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应根据自身风险承受能力独立判断，入市风险自负。