20211213-华联期货-甲醇周报_供应变化不大_短期需求转弱_5页

甲醇周报总结

核心内容概览

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，发布于2021年12月13日。主要分析了甲醇市场近期的供需变化、库存情况、价格走势及利润分布，并提出了相应的操作建议与风险提示。

主要观点

• 成本支撑减弱：动力煤走势较弱，导致煤制甲醇利润下降至334元/吨，对甲醇价格形成支撑力度减弱。
• 供应偏中性：国内甲醇产量与开工率略有下降，但有回升预期。进口量因船货卸货不及预期而减少，供应端整体表现中性。
• 库存影响中性：港口库存持续去库，企业库存因执行前期订单而小幅下降，库存变化对市场影响偏中性。
• 需求疲弱：家电与房地产行业表现较弱，MTO开工率回落，下游需求疲软，导致甲醇基本面偏弱。
• 技术面偏弱：甲醇期货走势弱势震荡，技术面支撑减弱，短期预计以偏弱震荡为主。

操作建议

• 趋势操作：以偏空操作为主，关注压力位2600。
• 套利策略：建议观望，暂不进行套利操作。

关键关注点与风险因素

• 煤价与原油走势：作为主要成本因素，对甲醇价格有重要影响。
• MTO开机率变化：MTO装置的运行情况直接影响甲醇需求。
• 房地产发展：房地产行业对甲醇终端需求具有显著带动作用。

基本面分析

现货与期货价格走势

• 国内现货：江苏太仓甲醇价格涨0.36%，至2755元/吨；进口量不及预期，港口价格维持坚挺。
• 国际现货：CFR中国跌1.3%，至355美元/吨；CFR东南亚涨1.2%，至446美元/吨；FOB鹿特丹涨5.8%，至365.25欧元/吨。
• 期货走势：甲醇指数合约本周弱势震荡，下跌0.35%，至2547元/吨；持仓量减少9%，至133.8万手；自高点大跌40%，技术面变弱，短期面临突破可能性。

利润分布

• 煤制甲醇利润：约为334元/吨，环比下降，成本支撑减弱。
• 甲醇制塑料利润：为-607元/吨，下游利润较差，整体影响偏空。
• 区域利润：河北焦炉气利润均值65.8元/吨，环比-70.91%；内蒙煤制利润均值-554元/吨，环比-22.03%；山东煤制利润均值-395元/吨，环比-33.90%；山西煤制利润均值-558元/吨，环比-38.46%；西南天然气制利润均值-240.37元/吨，环比-716.89%。

供应情况

• 国内供应：本周国内甲醇装置产量为145.26万吨，环比减少0.85万吨；开工率为71.65%，环比下降0.58%。
• 进口情况：进口量因船货卸货不及预期而减少，供应端整体偏中性。

库存情况

• 企业库存：内陆地区部分代表性企业库存量为43.32万吨，环比减少1.44万吨，降幅3.22%。
• 区域库存变化：西北库存环比-4.63%；华东-6.94%；华北-3.53%；华中-3.31%；西南+4.50%；东北+10.04%。
• 港口库存：华东与华南港口库存延续去库，环比下降9.84%，整体库存变化影响中性偏多。

需求情况

• 下游开工率：截至12月9日，甲醇下游行业开工率为66.96%，环比下降3%。
• MTO/CTO/MTP开工率：大幅上升至73.05%，环比+3.62%。
• 乙烯产量：1-10月产量为1853.2万吨，同比增长31%，反映出甲醇制烯烃对甲醇需求增长明显。

研究员承诺

黎照锋研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，未因本报告获得任何直接或间接报酬。

免责声明

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