20211206-华联期货-油脂周报_供应预增节奏被打乱_油脂价格仍受支撑_4页_675kb

油脂周报总结

核心内容

本周油脂市场整体维持高位震荡走势，主要受供应端预增节奏被打乱及需求端支撑因素影响。市场对马来西亚棕榈油产量的担忧、印度进口需求的提升以及国内库存偏低等因素共同支撑油脂价格。操作建议上，研究员建议暂时观望，等待进一步市场信号。

主要观点

• 供应端：马来西亚政府可能因奥密克戎病毒传播推迟外籍工人入境，影响棕榈油产量，目前仍存在不确定性。
• 需求端：印度降低植物油进口关税后，进口量显著上升，支撑国际棕油需求。
• 国内库存：国内棕榈油和豆油库存均处于较低水平，对价格形成支撑。
• 整体趋势：油脂价格预计仍将维持高位震荡，短期内缺乏明显上涨动力。

操作建议

• 操作策略：建议油脂暂观望为主，避免盲目操作。
• 理由：当前市场缺乏明确的供需变化信号，价格波动较小，需等待进一步政策和市场动态。

关键关注点及风险因素

• 马棕产量：马来西亚是否能如期引入外籍劳工，将直接影响棕榈油供应。
• 菜油进口量：进口量变化可能对国内油脂市场造成冲击。
• 马棕出口：出口情况反映市场需求，是重要参考指标。
• 印度需求：印度作为主要进口国，其需求变化对国际棕油价格有显著影响。
• 美豆产量：美国大豆种植面积和产量将影响豆油供应，进而影响油脂价格。

基本面分析

1. 价格与价差

• 豆油现货价格：上周国内豆油现货价格大幅下跌，周内均价为9942元/吨，较上上周四下跌659元/吨。
• 基差：截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差为 $2201 + 550$ 至920元/吨。
• 棕榈油价格：大连盘棕榈油价格走势显示市场存在一定波动，但整体仍受支撑。

2. 供应情况

• 巴西大豆：天气良好，预计产量将达历史高位1.45亿吨，国内价格因丰收预期而下滑。
• 美国大豆：种植面积略有增长，但整体变化不大，玉米种植面积减少，影响大豆供应。
• 马来西亚：因疫情推迟外籍劳工入境，可能影响棕榈油产量，需持续关注政策变化。
• 国内油厂：上周大豆实际压榨量为189.19万吨，开机率为65.76%，略低于预期但较上上周有所增长。
• 港口库存：全国港口大豆库存为488.81万吨，较前一周减少3.94%，同比减少28.66%。

3. 需求情况

• 印尼棕榈油：2021年出口量同比下降1.85%，预计2022年出口量将增长3.19%，产量也将增长2.95%。
• 国内需求：国内重点油厂豆油成交量为8.15万吨，棕榈油成交量为18400吨，较上上周显著增长，预计随着气温下降，成交量将有所回落。

4. 库存情况

• 豆油库存：截至第47周，全国重点地区豆油商业库存约84.18万吨，环比微降0.09%。
• 棕榈油库存：截至第47周，全国重点地区棕榈油商业库存约47.73万吨，环比增长8.06%，同比下降11.63%。

数据来源与图表

• 豆油价格走势：国内豆油价格走势图
• 棕榈油价格走势：国内棕榈油价格走势图
• 豆油压榨量：国内主要油厂周度大豆压榨量统计图
• 港口大豆库存：全国港口大豆库存统计图

研究员信息

• 姓名：邓丹
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0300922
• 投资咨询证书号：Z0011401

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