20230423-国海证券-荣盛石化-002493.SZ-2022年报点评_高油价致业绩承压_新材料驱动公司持续成长_18页_1mb

荣盛石化（002493）2022年报分析总结：高油价影响显著，新材料业务驱动成长

本报告对荣盛石化的2022年度报告进行了详细分析，评级维持“买入”。2022年，公司实现营业收入289,094亿元，同比增长579.1%，但归母净利润334.0亿元，同比下降74.76%，主要受原油价格高位及下游需求疲软拖累。公司通过浙石化二期项目投产，炼油和化工产品营收大幅提升，但产品价差缩窄影响盈利能力。

未来展望：2023年原油价格回落，需求逐步复苏，预计公司盈利将修复。同时，公司在新材料领域布局广泛，包括EVA、DMC、PC等产品，新项目投产后有望贡献显著利润。此外，与沙特阿美达成战略合作，保障原料供应和技术共享，进一步增强产业协同效应。

投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为85.06亿元、130.13亿元、173.55亿元，对应PE分别为16倍、10倍、8倍，建议关注成长性。

风险提示：需关注油价波动、政策变化及新产能进度。