20240421-国金证券-基础化工行业周报_化工关注度明显提升_建议重点关注轮胎和涨价品种_23页_2mb

工业行业投资周报（4月19日）

一、化工市场表现**

1. **** 板块指数
   本周申万化工指数下跌0.89%，跑输沪深300指数18.9%。
2. **** 产品价格
   化工产品价格指数历史分位数为44%，考虑油价后处于低位；行业库存处于历史低位，补库行情待观察。
3. **** 龙头股表现
   轮胎产业链（赛轮轮胎、森麒麟）因业绩超预期表现强势，基础化工板块估值处于历史中位，PB分位数19%，PE分位数51%。
4. **** 宏观环境
   美联储鹰派态度升温，原油价格下跌加剧产品价格波动。

二、核心事件与观点**

1. 头部企业业绩跟踪

• 森麒麟：一季度业绩超预期，推动轮胎板块重估机会。
• 万华化学：一季度业绩正增长，证明其周期韧性及成长性。

2. 产品涨价逻辑

• TMA、粘胶长丝、PMMA 等硬逻辑涨价品种持续走强。
• 建议关注：TMA、粘胶长丝机会，稀缺性涨价标的。

3. 大事件点评

• “国九条”发布 明确资本市场改革方向，利好市场预期。
• 动力电池价格战 对电解液、电解质等材料企稳形成压力。
• 华为Pura70+机型抢购 表明高端消费电子部分回暖。

4. 投资建议

• 标准权重向现金流、分红、护城河转变，重点推荐绩优股、类债券型股票。
• 持续推荐轮胎、调涨品种（如TMA、粘胶长丝），另关注全球化布局企业。

三、主要产品价格波动**

价格上涨（前五）：

• 液氯（+244.4%）、硫磺（+74.8%）、硝酸（+73.2%）、甲醇（+56.1%）、尿素（+53.7%）
  价格下跌（前五）：
• 硫酸（-1,463%）、尿素（-6.9%）、合成氨（-61.5%）、二氯甲烷（-51%）、烧碱（-47%）

价差变化：

• 正向价差波动较大，煤头尿素价差增长突出，TDI、ABS 等维持偏强。

四、风险提示**

1. 需求持续下行；
2. 原油价格骤变；
3. 国际政策变动影响出海布局。

镝神投资注：短期需均衡选票，中长期建议关注出行复苏、新材料、新能源电池和储能材料方向。