20250407-华鑫证券-硫磺_尿素等涨幅居前_建议继续关注原油_钛白粉板块和轮胎板块_31页_927kb

化工行业投资分析总结

核心内容

本周化工行业整体表现分化，部分产品价格显著上涨，如硫磺、尿素、合成氨等，而MDI、涤纶工业丝等产品则出现下跌。分析师张伟保和高铭谦认为，由于美国关税政策的影响，国际油价快速下行，建议投资者关注低估值高股息的中国石化和中国海油。此外，轮胎、钛白粉、原油等板块也被重点推荐。

主要观点

• 油价下跌：受美国关税政策影响，国际油价出现显著下跌，WTI原油价格较上周下降10.63%，布伦特原油价格下降10.93%。分析师认为，油价面临较大压力，但炼化端成本压力缓解后盈利有望提升。
• 产品价格波动：本周涨幅居前的产品包括硫磺（9.17%）、尿素（7.53%）、合成氨（5.40%）等；跌幅较大的产品包括麦草畏（-6.90%）、原盐（-5.08%）、国内石脑油（-4.21%）等。
• 行业表现：化工细分子行业业绩涨跌不一，主要受过去两年产能扩张和需求偏弱影响，但部分行业如轮胎、上游开采、钛白粉表现超预期。
• 重点推荐：分析师建议继续关注原油、轮胎、钛白粉等板块，同时关注具备估值修复机会的行业龙头公司，如万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、扬农化工、巨化股份、东岳集团、华峰化学、远兴能源、云天化、新洋丰、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。

关键信息

• 市场表现：基础化工板块在过去一个月、三个月和十二个月内分别表现-1.0%、6.9%和1.2%，而沪深300指数分别为-2.1%、1.7%和8.2%。
• 重点公司：包括森麒麟、中国石化、中国海油、巨化股份、扬农化工、赛轮轮胎、桐昆股份、振华股份、广信股份等，均被推荐为“买入”。
• 盈利预测：重点关注公司2025年EPS和PE数据，如森麒麟的2025E EPS为2.21元/股，PE为8.89倍；中国石化2025E EPS为0.48元/股，PE为12.04倍；巨化股份2025E EPS为1.30元/股，PE为18.77倍等。
• 风险提示：下游需求不及预期、原料价格大幅波动、环保政策变动、推荐标的业绩不及预期等。

行业跟踪

1. 原油价格：受美国关税政策影响，国际油价快速下行，预计下周震荡走弱。
2. 丙烷市场：价格低位盘整，受原油价格波动及下游需求影响。
3. 动力煤市场：价格涨跌互现，受供应端影响，预计下周稳中偏强。
4. 聚乙烯市场：震荡走弱，成本支撑一般，预计下周延续弱势。
5. 聚丙烯粉料市场：弱势下行，受供应增加及需求偏弱影响。
6. PTA市场：区间震荡，受供应风险及需求疲软影响。
7. 涤纶长丝市场：走势僵持，受成本支撑及订单影响。
8. 尿素市场：先扬后抑，价格高位震荡，下游需求分化。
9. 复合肥市场：高位企稳，受原料采购及出口政策影响。
10. 聚合MDI市场：弱势下滑，终端需求不足。
11. TDI市场：跌后整理，需求低迷。
12. 磷矿石市场：走势平稳，观望情绪浓厚。
13. EVA市场：弱稳整理，受供应及需求影响。
14. 纯碱市场：现货跌势明显，供应充足，需求疲软。
15. 钛白粉市场：成本上行压力大，厂家执涨困难。
16. 制冷剂市场：R134A高位探涨，R32偏强运行，受空调需求影响。

投资建议

• 关注低估值高股息公司：如中国石化、中国海油，因油价下跌，其估值修复机会明显。
• 关注业绩超预期行业：如轮胎、上游开采、钛白粉等，具备持续增长潜力。
• 关注行业龙头公司：如万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、扬农化工、巨化股份、东岳集团、华峰化学、远兴能源、云天化、新洋丰等，具备成本优势和市场竞争力。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原料价格大幅波动
• 环保政策大幅变动
• 推荐关注标的业绩不及预期

重点关注公司及盈利预测