20150126-长城证券-化工行业_投资周报-_双反_倒逼轮胎行业整合_建议关注赛轮金宇_35页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容

• 投资评级：整体为中性，部分个股被重点推荐，包括赛轮金宇、金发科技、青岛双星、联化科技、万华化学等。
• 行业分析：化工行业整体表现疲软，主要受国际油价下跌影响。化工产品价格波动较大，上涨品种比例上升，但下跌品种仍占主导。
• “双反”对轮胎行业的影响：美国对源自中国轮胎产品征收反倾销税，对国内轮胎行业形成压力，但赛轮金宇因布局海外工厂，有望受益。
• 重点推荐公司：赛轮金宇、金发科技、青岛双星、联化科技、万华化学、华峰超纤、德联集团、海利得、新都化工、鸿达兴业、诺普信、东材科技等。

主要观点

• 油价下跌对化工行业的影响：国际油价持续下跌，化工产品价格普遍疲弱，短期内难以反转，但部分公司如金发科技因原料价格下降而受益。
• 轮胎行业整合加速：美国“双反”政策将推动国内轮胎行业整合，赛轮金宇因布局海外工厂，有望在“双反”中受益。
• 新材料与转型潜力：多家公司如金发科技、华峰超纤、和邦股份等正在布局新材料，如生物降解塑料、碳纤维复合材料、蛋氨酸等，具备长期增长潜力。
• 行业复苏与盈利改善：部分行业如尿素、醋酸等因去产能、环保趋严等因素，出现盈利改善趋势。

关键信息

行业表现

• 上周化工产品中，上涨品种为24种，上涨比例由11.48%上升至19.67%，下跌品种为38种，下跌比例由41.8%降至31.15%。
• 原油价格下跌，WTI原油价格为45.59美元/桶，下跌6.37%；BRENT原油价格为48.79美元/桶，下跌2.75%。
• 化工产品价格与油价密切相关，短期难见反转。

重点推荐公司盈利预测

重点推荐公司投资亮点

• 赛轮金宇：布局海外工厂，有望规避“双反”影响，提升市场竞争力。
• 金发科技：受益于油价下跌，碳纤维复合材料需求增长，具备长期成长潜力。
• 华峰超纤：产能大幅扩张，新产品持续放量，未来市场占有率提升。
• 联化科技：医药和农药中间体项目储备丰富，盈利能力提升。
• 万华化学：醋酸和尿素行业景气改善，盈利能力增强。
• 德联集团：进军汽车售后市场，具备品牌和成本优势。
• 海利得：涤纶工业丝盈利提升，产能瓶颈解除。
• 新都化工：复合肥和盐业改革受益，盈利能力显著提升。
• 鸿达兴业：布局稀土深加工，产业链延伸，盈利前景乐观。
• 诺普信：渠道战略调整，经营效率提升，未来增长潜力大。
• 东材科技：受益于光伏和原材料价格下行，聚酯薄膜盈利能力提升。

投资组合

• 1月模拟组合：
  • 赛轮金宇：权重18.13%，月度收益率13.9%，组合收益率13.3%，超额收益率9.9%。
  • 联化科技：权重17.81%，月度收益率20.3%。
  • 金发科技：权重6.79%，月度收益率-1.5%。
  • 德联集团：权重16.6%，月度收益率26.2%。
  • 青岛金王：权重12.65%，月度收益率16.5%。
  • 鸿达兴业：权重10.04%，月度收益率10.6%。

风险提示

• 原油价格大幅波动。
• 产能消化不及预期。
• 新材料下游推广不及预期。
• 国内超纤产能迅速扩张，下游需求持续低迷。
• 双甘膦、草甘膦行业景气快速下滑。
• 联碱业务继续低迷。

价格异动

• 涨幅前十产品：

  • 液氯（华东地区，19.23%）
  • 环氧氯丙烷（华东地区，10.89%）
  • 甲苯（华东地区，5.49%）
  • 瓶级切片（中纤网，4.92%）
  • 涤纶POY（中纤网，4.32%）
  • 长丝切片（中纤网，3.77%）
  • 苯乙烯（华东地区，3.68%）
  • PTA（中纤网，3.58%）
  • 液化气（上海石化，3.50%）
  • 天然橡胶（上海，3.42%）

• 跌幅前十产品：

  • 石脑油（新海石化，-16.67%）
  • 环氧乙烷（燕山石化，-7.33%）
  • 丁酮（华东地区，-7.30%）
  • WTI原油（-6.37%）
  • 己内酰胺（中纤网，-5.08%）
  • 醋酐（江苏丹化，-4.92%）
  • 锦纶切片（中纤网，-4.26%）
  • 顺丁橡胶（华东地区，-4.00%）
  • 苯酚（华东地区，-3.91%）
  • 合成氨（山东，-3.83%）

化工产品价格走势

• 液氯：华东地区，最新价格775元/吨，周涨幅19.23%，半年涨幅-41.18%。
• 环氧氯丙烷：华东地区，最新价格11200元/吨，周涨幅10.89%，半年涨幅-29.75%。
• 甲苯：华东地区，最新价格4800元/吨，周涨幅5.49%，半年涨幅-41.46%。
• 瓶级切片：中纤网，最新价格6400元/吨，周涨幅4.92%，半年涨幅-32.98%。
• 涤纶POY：中纤网，最新价格7250元/吨，周涨幅4.32%，半年涨幅-27.86%。
• 长丝切片：中纤网，最新价格6200元/吨，周涨幅3.77%，半年涨幅-33.33%。
• 苯乙烯：华东地区，最新价格7050元/吨，周涨幅3.68%，半年涨幅-40.25%。
• PTA：中纤网，最新价格4490元/吨，周涨幅3.58%，半年涨幅-23.84%。
• 液化气：上海石化，最新价格3840元/吨，周涨幅3.50%，半年涨幅-41.99%。
• 天然橡胶：上海，最新价格12100元/吨，周涨幅3.42%，半年涨幅-26.67%。

总结

• 化工行业受国际油价影响，整体价格疲弱，但部分产品如液氯、环氧氯丙烷等表现较好。
• “双反”政策对轮胎行业造成一定冲击，但赛轮金宇因布局海外工厂，有望受益。
• 多家公司正在转型新材料领域，如金发科技、华峰超纤、和邦股份等，具备长期成长潜力。
• 投资组合中，赛轮金宇、联化科技、金发科技等被重点推荐，预计带来较高的超额收益。
• 原油价格下跌对化工产品价格形成压力，但部分公司因原料价格下降而受益。
• 行业整合、环保趋严、去产能等因素将推动部分行业复苏，提升盈利水平。