20240414-国海证券-基础化工行业周报_TMA_麦芽酚_醋酸价格上涨_持续看好轮胎及轮胎设备景气上行_60页_4mb

国海证券基础化工行业周报（2024年4月14日）总结

根据国海证券最新研究报告，基础化工行业评级维持“推荐”，核心逻辑是全球化工行业景气度在底部徘徊，中国优势企业通过成本和效率优势弥补周期底部，布局细分领域龙头是最佳路径。

一、行业评级与投资机会

1. 行业展望：

   • 全球化工行业周期触底回升，欧洲企业盈利下行，国内落后产能出清完毕。
   • 中国化工企业成本控制明显，全球化扩张增强长期竞争力。

2. 四大投资机会：

   • 低成本扩张标的：万华化学（600309）、玲珑轮胎（601966）等。
   • 景气度提升行业：轮胎设备（软控股份）、制冷剂（巨化股份）、涤纶长丝（桐昆股份）。
   • 高股息央国企：中国石化（600028）、中国海油（601857）、中国化学（601117）。
   • 新材料赛道：电子化学品（国瓷材料）、合成生物学（凯赛生物）、PI膜（瑞华泰）。

二、核心市场价格表现

• 价格飙升领域：
  • TMA价格25000元/吨（+25%），供应端装置永久停关，出口订单激增。
  • 麦芽酚（乙基产品）报价7万元/吨（+2281%），持续供需收缩。
  • 醋酸价格3062元/吨（+220%），节前备货带动需求。
• 弱势品种：磷酸一铵价格下调275%，氯化铵跌幅达276%。

三、重点公司动向

1. 万华化学：

   • 副产品氢气回收项目全面推进，MDI装置开工率80%。
   • 技术优势稳定，精细化工一体化深化。

2. 软控股份：

   • 赛轮轮胎15.2亿关联交易，国产轮胎设备市占率持续提升。

3. 新和成：

   • 维生素业务稳中有升，蛋氨酸产能扩建完成。

四、短期建议与风险提示

• 短期关注：TMA、麦芽酚、醋酸等涨价驱动品种；央国企现金分红政策受益标的。
• 风险提示：宏观经济波动、国际油价剧烈震荡、环保政策趋严及产品价格波动风险。

—— 完成于2024年4月