20240424-国金证券-基础化工行业研究_价值回归风格再现_建议重点关注传统龙头和轮胎板块_17页_1mb

• 2024年一季度，公募基金对化工行业的配置比例同比下滑0.6个百分点至58%，环比微降，整体处于历史中高位水平。整体看，基金持仓向优质龙头股集中，如万华化学和赛轮轮胎的持仓市值占比显著提升，分别增加23.8个百分点和14.8个百分点。
• 板块方面，轮胎、聚氨酯和氟化工关注度较高。轮胎受益于出海产业链和高景气延续，盈利能力强；聚氨酯因供给收缩推动价格上涨；氟化工在配额方案公布后景气度回升。
• 个股变动：加仓前五为万华化学、卫星化学、赛轮轮胎、宝丰能源、光威复材；减仓前五为新宙邦、国瓷材料、华鲁恒升、华恒生物、星源材质。基金持有数量增长显著的标的包括卫星化学和赛轮轮胎。
• 投资建议：推荐关注出海方向的轮胎产业链、涨价品种如氟化工及TMA产业链，以及优质龙头白马。强调供给侧结构性改革优化，龙头优势进一步凸显，但需注意风险。
• 风险提示：国内外需求下滑、原油价格波动、贸易政策变动及产品价格下跌可能影响行业表现。

总结部分不超过1000字。