20241124-华源证券-有色金属_大宗金属周报（2024_11_18_-2024_11_22）_避险属性提升叠加通胀预期交易回归_金价大幅反弹_17页_1mb

黄金周报投资总结

贵金属板块

本周贵金属价格上涨显著，黄金伦敦现货涨479%，上期所涨583%。反弹原因为：地缘政治紧张提升避险属性，俄美军事升级；贝森特被提名为财长，推动通胀预期交易。长期看，美国货币财政政策双宽松支撑金价，推荐关注紫金矿业、中金黄金等公司。银价涨194%，钯金涨736%，铂金涨169%。

铜与铝板块

铜价震荡回落，本周伦铜跌235%，沪铜跌014%，主要因特朗普当选后补贴或缩减，对工业金属需求形成压力。但基本面下游开工回升，库存去化，长期供给端缺矿问题持续，推荐紫金矿业、洛阳钼业等。铝价跌210%，现货库存下降，氧化铝价格上涨198%，供给偏紧，盈利缩窄。短期需关注铝土矿供应，推荐中国铝业、索通发展等。

小金属板块

小金属价格出现分化，硅锰、钨精矿上涨，铟、五氧化二钒等下跌。本周硅锰涨227%，钨精矿涨70%，铟跌154%。推荐关注湖南黄金（锑）、中钨高新（钨）、锡业股份（铟）等公司，风险包括下游需求不及预期。

整体风险提示

报告指出，金属板块避险属性提升，建议投资者注意地缘政治和宏观政策变化。长期看好有色金属，但需防范下游复产缓慢、房地产需求疲软及新能源汽车增速下降等风险。个别股票出现浮动，建议结合投资评级调整仓位。