20250615-天风证券-金属与材料行业研究周报_地缘冲突加剧_黄金避险属性凸显推升金价上行_15页_1mb

金属与材料行业研究报告总结

行业评级

• 投资评级：强于大市（维持评级）
• 关键驱动因素：地缘冲突加剧黄金避险需求、基本金属供需分化、经济数据影响政策预期。

关键洞见

• 基本金属：

  • 铜价震荡上移，但需求抑制使价格难以突破区间。
  • 铝价上涨，宏观情绪好转和库存去化为支撑，但出口和需求区域分化。

• 贵金属：

  • 黄金价格上涨，受益于地缘冲突避险属性和美联储降息预期升温。
  • 白银表现偏强，工业属性和补涨驱动。

• 小金属：

  • 锂、钴：需求疲软导致价格低迷，企业调整策略。
  • 锡、钨、钼：供需僵持，价格中小幅波动，部分受益于进口受限。
  • 锑、镁：价格下跌，需求不及预期，库存压力大。
  • 稀土：基本面和情绪共振，价格下行但有基本面改善预期。

• 整体市场环境：

  • 宏观因素（如PPI数据温和）提振降息预期，市场情绪波动。
  • 地缘冲突和贸易政策变化为风险溢价来源。

投资建议

• 关注公司：山东黄金、紫金矿业、紫金矿业、五矿资源、中国黄金国际、中钨高新等。
• 风险因素：需求回暖不及预期、上游供给增加、库存上升。