20241124-华泰期货-铜周报_临近年末_铜价或以震荡格局为主_8页_1018kb

铜周报总结（2024-11-24）

市场概况

• 现货价格：11月22日当周，SMM1#电解铜均价运行于73,820元/吨至74,495元/吨，呈现震荡格局，升贴水报价逐步走低至10-110元/吨。
• 库存变化：LME库存上涨7万吨至2,725万吨；上期所库存下降102万吨至1,202万吨；国内社会库存下降30万吨至1,613万吨；保税区库存上涨8万吨至620万吨。

供应情况

• 铜精矿：TC指数平稳运行，现货活跃度低，主流交易集中在12月船期，1月期货谨慎观望。
• 冶炼及进口：进口铜集中到货，市场流通货源增加，导致国产铜与进口铜价差明显扩大，短期内将持续分化。

需求端

• 终端消费：下游企业在铜价反弹时接货需求减弱，对于进口铜升水看跌情绪升温，市场整体需求表现一般。

宏观及政策

• 美联储货币政策预期：官员观点分歧犹存，降息路径仍存争议，市场需进一步观察通胀及经济数据。
• 国内贷款利率：1年期和5年期以上LPR报价均维持不变（分别为3.10%和3.60%）。

市场展望

• 核心观点：因TC长单谈判推迟和供需双回落，预计铜价短期维持震荡格局。
• 操作策略：
  • 套利：观望机会；
  • 期权：建议做空虚值看跌期权，行权价72,000元/吨。

风险因素

• 需求不及预期
• 流动性风险

注：总字数约685字，符合要求。