20180722-广发证券-华夏上证50ETF-510050.SH-50ETF期权周报_期权成交量回暖_当月波动率微笑显著_23页_1mb

报告摘要

本周50ETF价格上涨1.24%，周五尾盘拉升显著，导致近月认沽期权普遍下跌。成交量主要集中在7月合约，远月合约相对不活跃。平价附近的合约交易最为活跃，如“50ETF购7月2.45”和“50ETF沽7月2.55”等。整体来看，市场波动率处于历史低位，存在提升可能。

价格走势：本周50ETF上涨1.24%，周五尾盘拉升明显，近月认沽期权普遍下跌。涨幅最大的合约是“50ETF购7月2.40”，上涨13.82%。
成交量分析：本周总成交量为7,204,182张，其中认购期权3,806,641张，认沽期权3,397,541张。日均成交额为67,157.93万元，周五成交额达到周内峰值，为112,518.74万元。
波动率走势：本周认购期权vega加权隐含波动率震荡下行，周五收于19.37%；认沽期权vega加权隐含波动率震荡下行，周五收于21.88%。波动率差小幅收窄，整体仍处于低位。
期权策略：推荐构造远月宽跨式组合，买入“50ETF购12月2.60”和“50ETF沽12月2.40”，并进行delta对冲以获取波动率上涨带来的收益。
择时策略：基于双均线（MA_1=20，MA_2=40，K=10）产生择时信号，采用次季月、价内2档合约进行滚动择时。策略年化收益20.43%，最大回撤6.56%。
套利策略：市场存在套利机会，但收益不高。需考虑流动性、冲击成本等因素进行实盘操作。

当周成交量前五：
- 50ETF购7月2.45：593,814张
- 50ETF沽7月2.50：611,469张
- 50ETF购7月2.40：436,752张
- 50ETF购7月2.50：500,265张
- 50ETF沽7月2.45：582,221张
当周成交额前五：
- 50ETF购7月2.45：32,910万元
- 50ETF沽7月2.50：24,932万元
- 50ETF购7月2.40：23,140万元
- 50ETF购7月2.50：21,374万元
- 50ETF沽7月2.55：21,185万元

策略概述：通过均线产生择时信号，买入并持有认购或认沽期权以放大收益。
策略参数：
- 择时信号：双均线（MA_1=20，MA_2=40，K=10）
- 合约选择：次季月、价内2档合约
- 持仓周期：持有头寸直至信号切换
- 期权择时仓位：10%
- 交易费用：10元每张

主要合约信息：
- 合约代码：10001335.SH
- 合约简称：50ETF购7月2.45
- 最新价：0.0918
- 理论价：0.0978
- 隐含波动率：18.96%
- Delta：0.868
- Gamma：2.509
- Theta：-0.456
- Vega：0.084
- Pho：0.050
其他合约：
- 50ETF购7月2.50、50ETF购7月2.55、50ETF购7月2.60、50ETF购7月2.65、50ETF购7月2.70、50ETF购7月2.75、50ETF购7月2.80、50ETF购7月2.85等。