20180204-太平洋-日常消费_食品_饮料与烟草行业周报_从杠杆_解禁_质押_信托持股和业绩看消费股的成色_18页_982kb

食品、饮料与烟草行业分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了食品、饮料与烟草行业的市场表现、资金结构、业绩预告及重点推荐个股，同时关注了行业政策变化对市场的影响。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周食品饮料行业整体下跌4.6%，其中白酒板块下跌5.77%，乳制品板块跌幅最小为-0.89%。
• 食品饮料行业2018年动态PE为28.08倍，白酒板块为26.55倍，整体估值偏高，但部分公司具备低估值、高增长的特征。

2. 资金结构与监管影响

• 信托持股比例整体不高，海南椰岛为唯一持股比例超过10%的公司，其他公司中信托持股比例高于5%的仅有5家。
• 大股东股权质押比例整体可控，但有15家公司质押比例超过70%，存在一定的资金压力。
• 61家公司具备低杠杆、低估值、高增长的特点，值得关注。

3. 业绩表现

• 食品饮料行业整体业绩表现较好，53家公司发布业绩预告，其中52家预增或略增，3家扭亏。
• 白酒板块中，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、沱牌舍得和今世缘被重点推荐，其中茅台和五粮液业绩增长确定性强，PEG小于1。
• 调味品企业受益于涨价红利，中炬高新和海天味业被重点看好。

4. 乳制品与通胀预期

• 乳制品行业景气度持续，伊利股份作为龙头，未来收入和利润有望大幅提升。
• 2018年通胀预期加强，基础消费品受益，乳企销售费用压力减轻，费用率有望下行。

5. 重点推荐个股

• 重点推荐：伊利股份、双汇发展、承德露露、中炬高新、安井食品、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、沱牌舍得、今世缘。

关键信息

一、行业观点及投资建议

1. 信托持股与股权质押

   • 信托产品持股比例普遍较低，仅海南椰岛超过10%。
   • 股权质押比例超过70%的有15家公司，需关注其资金压力。

2. 业绩表现

   • 食品饮料行业整体业绩较好，52家公司预增或略增，3家扭亏。
   • 白酒板块中，次高端白酒四季度增速放缓，但春节后有望进入季报行情。

3. 低杠杆、低估值、高增长品种

   • 61家公司具备低杠杆、低估值、高增长特征，建议关注。

二、上周行情回顾

• 食品饮料行业整体下跌4.6%，跑输上证综指1.90个百分点。
• 乳制品板块表现相对较好，跌幅为-0.89%。
• 白酒板块下跌5.77%，受价格管控和市场情绪影响。

三、行业数据跟踪

• 主要产品价格
  • 猪肉、鸡肉、鸭肉等价格有所波动，其中仔猪价格周环比上涨1.71%。
  • 乳制品价格整体稳定，酸奶零售价微涨。
  • 饲料、玉米、大豆、食用油等价格变化较小，部分产品价格略有下降。

四、重点推荐个股

• 伊利股份：乳制品龙头，竞争优势明显，未来收入和利润有望大幅提升。
• 双汇发展：肉制品企业，受益于消费升级和产品结构优化。
• 承德露露：产品结构优化和提价逻辑明显，近期股价走强。
• 中炬高新和海天味业：调味品企业，受益于涨价红利。
• 安井食品：食品综合企业，增长潜力大。

五、行业要闻及上市公司重要公告

• 古井贡酒：赞助2017十大经济年度人物颁奖盛典。
• 青青稞酒：计划与茅台等合作优化电商供应链，控股股东拟增持。
• 茅台酱香系列酒：1月份销售额同比增长187%，销量增长显著。
• 五粮液：品牌价值提升，进入世界最具价值品牌500强。
• 飞鹤乳业：加拿大奶粉加工厂预计2019年完工。

六、下周大事提醒

• 2018/2/5：皇台酒业、山西汾酒复牌。
• 2018/2/6：无重大事项。
• 2018/2/7：无重大事项。
• 2017/2/8：无重大事项。
• 2017/2/9：桂发祥、古越龙山、煌上煌复牌。

风险提示

• 宏观经济不景气
• 销售环境恶化
• 食品安全问题

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

附注

• 分析师信息

  • 黄付生：电话010-88695133，邮箱huangfs@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190517030002。
  • 管嘉琪：电话18321784096，邮箱guanjq@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190117060044。

• 销售团队信息

  • 北京销售团队：王方群、王均丽、李英文、成小勇、袁进、孟超、张小永。
  • 上海销售团队：陈辉弥、李洋洋、张梦莹、洪绚、沈颖、宋悦。
  • 广深销售团队：张茜萍、张卓粤、王佳美、胡博涵、查方龙。

• 研究报告来源

  • 资料来源于WIND和太平洋证券研究院。

图表目录

• 图表1：食品饮料上市公司信托资金持股比例
• 图表2：近三年食品饮料上市公司中员工持股计划资金来源情况
• 图表3：食品饮料上市公司5%以上大股东股权质押情况
• 图表4：2017年以来食品饮料上市公司解禁股情况
• 图表5：食品饮料上市公司中杠杆较低、估值低、增速快的公司
• 图表6：食品饮料上市公司业绩预告一览
• 图表7：上周各子板块的市场表现
• 图表8：主要产品价格跟踪
• 图表9：上周各子板块的市场表现