20211217-浙商证券-杭叉集团-603298.SH-杭叉集团2021年事件点评_增资叉车租赁子公司_布局叉车销售_后市场__3页_882kb

杭叉集团（603298）2021年事件点评总结

核心内容

杭叉集团在2021年12月17日召开第六届董事会第二十五次会议，审议通过了对杭叉租赁公司的增资议案以及不向下修正“杭叉转债”转股价格的议案。此次增资旨在加强公司在叉车销售“后市场”的布局及网络建设，推动公司从单一产品销售向服务销售转型。

主要观点

增资布局后市场

• 增资金额：公司拟对杭叉租赁增加认缴出资25,000万元，使其注册资本由5,000万元增至30,000万元。
• 持股比例：公司持股比例由74%增至96%。
• 资金用途：增资资金将用于扩大经营规模、降低资产负债率、拓宽融资渠道和加强租赁市场布局。
• 战略意义：通过加强租赁业务，杭叉集团可以规避销售风险，提升服务型业务占比，增强市场竞争力。

行业增长与新能源布局

• 叉车行业增长：2021年1-10月叉车全行业销量为93万台，同比增长45%；全年销量有望突破100万台，实现25%以上增速。
• 新能源叉车：公司大力投入新能源叉车研发，包括锂电和氢能源叉车，抢先布局全系列电动化产品，攻克大吨位电叉替代内燃车的技术难题。
• 市占率提升：杭叉集团平衡重叉车销量市占率有望持续提升，成为民营叉车行业的龙头。

关键信息

财务预测

• 营业收入：预计2021-2023年分别为140.86亿元、161.98亿元、184.66亿元，同比增长分别为23%、15%、14%。
• 归母净利润：预计2021-2023年分别为10.16亿元、12.57亿元、15.40亿元，同比增长分别为21%、24%、23%。
• 每股收益（EPS）：预计分别为1.17元、1.45元、1.78元。
• PE估值：对应当前PE分别为14倍、12倍、9倍。
• 盈利预测：公司盈利能力持续提升，归母净利润增速稳定。

财务摘要

• 资产总计：预计2021-2023年分别为84.86亿元、107.61亿元、128.28亿元。
• 负债合计：预计2021-2023年分别为20.17亿元、29.00亿元、32.59亿元。
• 资产负债率：预计2021-2023年分别为23.77%、26.94%、25.41%。
• 流动比率：预计2021-2023年分别为2.94、2.65、2.98。
• 速动比率：预计2021-2023年分别为2.32、2.07、2.41。
• ROE：预计2021-2023年分别为17.20%、17.54%、17.68%。
• ROIC：预计2021-2023年分别为18.25%、18.45%、18.53%。

投资评级

• 股票评级：买入。
• 评级标准：证券相对于沪深300指数表现+20%以上。

风险提示

• 制造业投资低于预期：可能影响公司未来增长。
• 原材料价格大幅波动：可能增加成本压力。
• 行业竞争格局恶化：可能影响市场份额和盈利能力。

结论

杭叉集团通过增资叉车租赁子公司，积极布局“后市场”业务，推动公司向服务型销售转型。同时，公司持续优化生产能力和布局新能源叉车，有望在行业增长和电动化趋势中保持领先地位。财务预测显示公司盈利能力持续提升，投资价值显著，维持“买入”评级。然而，需关注制造业投资、原材料价格波动和行业竞争等潜在风险。