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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃围绕A股市场走势、行业配置策略、重点推荐标的及宏观政策动态展开，涵盖多个领域，包括策略、金工、汽车、传媒、化工、农业、建筑、金融工程等。核心内容包括市场进入超跌反弹窗口期、配置建议、行业分析与展望，以及风险提示。

主要观点与关键信息

一、市场研判与配置策略

1. 市场进入超跌反弹窗口期

   • A股市场在春节期间VIX波动率指数高位回落和全球权益市场企稳反弹背景下，迎来超跌反弹。
   • 但全球市场反弹并不意味着风险解除，仍需谨慎对待。
   • 建议以“成长出奇”为主要配置策略，辅以涨价板块。

2. 成长“出奇”方向推荐

   • 布局一季报确定性高增长且低估值的组合。
   • 关注旺季前移、补贴政策落地的新能源车。
   • 逐步关注军工、工业软件、工业环保、传媒等政策和基本面有望变化的行业。

3. 涨价板块逻辑

   • 涨价具有全球性，集中于中游材料。
   • 涨价逻辑包括：上游传导、事件驱动（供给收缩）、需求推动（如造纸、航空、有色等）。

4. 金工观点

   • 市场反弹或将渐行渐止，波动率仍将维持高位。
   • 建议在反弹过程中逐步兑现收益，等待波动率回落后再集中精力选股。
   • 上证50进入震荡中枢，创业板处于下行趋势，短期可能强于主板。
   • 事件效应显示春节后一周上行概率较高，但两会前一周机会一般。

二、重点推荐标的

三、行业分析与展望

1. 传媒行业

• 春节游戏效应主要体现在“社交化+碎片化”。
• 推荐关注《王者荣耀》、《吃鸡游戏》、《欢乐系列》等排名靠前的游戏受益标的。
• 建议关注围绕腾讯生态的A股受益标的，如顺网科技、掌趣科技、三七互娱等。
• 三月策略：围绕业绩核心稳健配置，推荐分众、万达、光线等龙头。

2. 通信行业

• 平昌冬奥会加速5G布局，中国通信产业链有望提升全球份额。
• 推荐关注5G产业链，如亨通光电、中兴通讯、中天科技、通鼎互联、杭电股份、中际旭创等。

3. 汽车与新能源车

• 吉利布局全球，成为戴姆勒最大股东。
• 推荐关注新能源车板块，如均胜电子、三花智控、宏发股份、旭升股份等。
• 建议关注电动客车龙头（如金龙汽车、宇通客车）和新能源乘用车（如比亚迪）。

4. 农业与禽链

• 建议关注农产品涨价受益标的，如象屿股份。
• 鸡苗、鸡肉价格已进入景气位置，短期板块超调，估值具吸引力。
• 推荐关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等。

5. 军工行业

• 军工板块进入长期价值与成长机遇期。
• 建议关注低位核心制造资产，如6个精选军工核心制造资产。
• 预计随着创业板价值修复，军工板块将受益。

6. 医药行业

• 建议关注低估值高成长的“安全标的”。
• 市场仍将震荡，建议配置低估值高成长股票，以及创新药研发进展带来的长期机会。

四、市场数据与估值

五、风险提示

1. 市场风险

   • 美债收益率继续上行。
   • 金融监管超预期。
   • 税改推进不及预期。
   • 欧洲国家政局不确定性。

2. 行业风险

   • 估值模型基于历史数据，存在失效风险。
   • 有效因子变动风险。
   • 基础资产现金流风险。
   • 信用增级有效性风险。
   • 海外融资风险敞口。
   • 债务负担过重风险。

六、其他重要信息

• 常熟银行：大零售业务特色鲜明，盈利渐高，给予“买入”评级。
• 均胜电子：智能时代核心标的，推荐关注其在智能驾驶、ADAS等领域的布局。
• 众信旅游：四季度业绩双增，预计18-19年EPS分别为0.42/0.53元，维持“买入”评级。
• 基金市场：量化基金发行量同比增长，关注低估值高成长的“安全标的”。
• 资产证券化：上海国企首单CMBS成功发行，显示市场进展。
• 可转债市场：推荐平价低、有弹性的转债，如赣丰、宝武、东财等。

七、政策动态

• 国内政策：证监会建议延长注册制授权决定期限，关注政策推进。
• 环保与雄安新区：环保部推动“绿盾”专项行动常态化，雄安新区规划发布，关注相关基建和改革机会。
• 楼市调控：住建部提出完善租赁市场，推动住房租赁试点工作。
• 农业政策：农业部深化农村土地制度改革，推动农村集体产权制度改革。
• 新能源汽车：财政部等四部门下调补贴力度，鼓励高性能动力电池应用。

八、结论

整体来看，A股市场进入反弹窗口期，但风险尚未解除。建议以成长“出奇”和涨价板块为主配置方向，同时关注政策导向的行业如军工、环保、5G、新能源汽车等。市场仍处于高波动状态，建议投资者谨慎应对，适时兑现收益，关注低估值高成长的“安全标的”。