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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃主要围绕A股与港股策略、固收分析、行业公司动态、市场数据及投资建议等方面展开。整体市场呈现反弹迹象，成长板块受青睐，同时部分行业如医药、消费等具备较好的投资机会。

A股策略

• 市场反弹预期：领先指标发出买入信号，市场反弹可高看一线，风格重点看好成长板块。
• 产业资本增减持：截至10月，产业资本增持家数/减持家数比例明显提升，显示市场信心有所恢复。
• 政策影响：周末多项实质性利好政策落地，传递积极信号，对市场情绪有提振作用。

港股策略

• 工业供需全景图：原材料制造业经历寒冬后，表现出较强的抗压能力，主要得益于财务约束与供给控制。
• 财务约束：原材料制造业在2016年后依然控制资本开支、降低资产负债率、裁撤员工，以应对潜在需求下降。
• 供给影响：供给相对紧缺的行业主营业务收入增速更高，议价能力更强，业绩增长更为可控。

固收分析

• 通胀压力：美国通胀尚无明显压力，主要因住房与能源价格下行，核心通胀指标UIG显著下降。
• 美债收益率：由于通胀上行压力不足，美债收益率不必过度担忧。
• 国内通胀：核心通胀下行，就业薪资增长仅反映生产率变化，未形成明显缺口。

晨会焦点

石化

• 恒力股份：Q3业绩优异，营收、利润大幅增长；经营性现金流显著增加；炼化项目进入收官阶段，上调2018年业绩预测至45.0亿，维持“买入”评级。

建材

• 东方雨虹：前三季度收入、利润增长较快，扣非净利润增速20.51%；成本压力逐步传导，盈利拐点渐近；维持“增持”评级。

交运

• 皖江物流：淮南矿业股权划转，国改进行中；预计2018-2020年归母净利为4.89、5.54、6.12亿元，对应PE分别为15.3、14、16倍，维持“买入”评级。

家电

• 浙江美大：前三季度收入增长42.46%，归母净利润增长36.87%；毛利率小幅下降，但规模效应带动费用率降低；维持“增持”评级。

食品

• 舍得酒业：前三季度归母净利润高增长，全国化布局加速；预计2018-2020年收入由24.5、34.3、44亿元下调至23、32、40亿元，维持“买入”评级。

医药

• 济川药业：前三季度扣非净利润增长45.06%，销售平台优势明显；外延收购东科制药，未来业绩有望持续增长；维持“买入”评级。

评级调整

• 迈瑞医疗：首次被推荐“买入”，预计2018-2020年EPS为3.09、3.95、4.94元，目标价108.15元。
• 华帝股份：维持“买入”评级，PE为11倍、9倍、7倍。
• 齐心集团：维持“增持”评级，EPS为0.38、0.50、0.65元。
• 恒力股份：维持“买入”评级，PE为15.3、6.3、5.7倍。
• 舍得酒业：维持“买入”评级，PE为17.75、13.43、10.64倍。
• 济川药业：维持“买入”评级，EPS为1.98、2.50、3.14元。
• 皖江物流：维持“买入”评级，EPS为0.13、0.14、0.16元。
• 浙江美大：维持“增持”评级，PE为17.75、13.43、10.64倍。

市场数据

• A股指数：上证综指、沪深300、中证500、中小盘指、创业板指均上涨，其中创业板指涨幅最大。
• 国债指数：微涨0.01%，表现相对平稳。
• 宏观数据：8月工业增速6.1%，9月工业增速5.8%；9月出口增速14.5%，进口增速14.3%。

金融工程

• 市场情绪：今日A股自然涨停180只，涨停封板率64.98%，市场情绪有所回暖。
• 业绩预增策略：潜伏业绩预增组合累计超额收益13.38%，建议关注业绩预增企业。
• 戴维斯双击策略：2010年至今年化收益34.36%，超额基准31.00%。
• 动态反转策略：2010年至今年化收益17.99%，超额基准19.22%。

行业动态

有色金属

• 中长期看好黄金：美元指数上涨空间有限，避险情绪带动黄金需求；推荐紫金矿业、山东黄金等。
• 钴锂价格企稳：锂电装机量增长，国内钴价可能企稳回升；推荐华友钴业、寒锐钴业等。

医药生物

• 行业表现：医药生物周跌幅5.23%，弱于大盘；建议关注前期超跌、业绩稳健的个股如乐普医疗、迈瑞医疗等。
• 政策影响：医保目录更新、集采政策逐步落地，政策不确定性减弱。

中小市值

• 新型烟草：四大国际烟草巨头推出新型烟草产品，加热不燃烧产品或成为增长新引擎；推荐劲嘉股份、集友股份等。
• 宠物行业：展会密集召开，行业热度持续；推荐佩蒂股份、中宠股份等。
• 数字经济：赋能“双十一”等电商活动，推动多业态整合。

电力

• 用电量增速回落：1-9月用电量增长8.9%，9月同比增速8.0%。
• 风电增长显著：风电发电量同比增25.3%，利用小时提高，风电板块具备增长潜力。

风险提示

• 宏观风险：总需求出现明显负增长或强劲修复、宏观经济增速下滑、煤价高涨。
• 行业风险：医药政策变化、新型烟草监管不确定性、宠物行业食品安全、原材料价格波动。
• 公司风险：股东增持不及预期、资产注入延迟、业绩不达预期、研发进展不达预期、合作进展不达预期。

投资建议

• 成长板块：关注具有高增长潜力的成长型企业，如恒力股份、舍得酒业、济川药业等。
• 防御板块：在经济下行周期中，必选消费板块如宝洁、麦当劳等具备防御性。
• 行业机会：关注有色金属中的黄金、钴锂板块，以及医药、宠物、新型烟草等具备增长动能的行业。

市场展望

• 市场反弹：受政策利好影响，市场有望迎来反弹，重点关注业绩预增、估值合理的标的。
• 行业趋势：医药、消费、风电等板块具备持续增长潜力，建议积极布局。