20220806-国金证券-社会服务业行业研究_特海国际递交招股书_关注海南疫情防控进展_21页_2mb

报告摘要

本行业周报分析了社会服务业（尤其是餐饮与酒店）在疫情后的恢复情况，以及相关公司的财务表现和市场动态。报告指出，尽管疫情对行业造成一定冲击，但随着消费场景逐步恢复，行业整体呈现回暖趋势。同时，特海国际作为海底捞海外业务分拆公司，已递交招股书，计划赴港上市。

行业复苏趋势明显：7月底，各级城市餐饮商户复工强度有所回升，需求端恢复较快，部分城市如北京、上海和深圳的餐饮需求恢复较好。
消费场景逐步恢复：国内铁路/机场交通枢纽客流强度和重点景区客流强度环比小幅提升，但仍未恢复至2019年同期水平。
外卖业务持续增长：特海国际的外卖业务收入在疫情后增长显著，成为其营收增长的重要驱动力。
特海国际经营情况：公司门店主要分布在东南亚地区，2021年收入已恢复至疫情前水平，但同店销售额仍呈下降趋势，且持续亏损。
财务分析：特海国际2022年第一季度营收同比增长59.8%，但净利润仍为-0.3亿美元，净利率为-26.1%。成本压力下，利润端亏损扩大。
投资建议：关注受益线下需求回暖、标准化程度高且处于扩张期的九毛九、海伦司；锁定早餐刚需、占据社区优质点位的巴比食品；推荐高端休闲及周边游更快恢复的复星旅文和国内酒店疫后集中度提升的锦江酒店。
行业动态：海南三亚实行临时性全域静态管理，影响当地旅游市场；星巴克、万豪酒店、Airbnb等公司财报显示复苏迹象。

背景：由海底捞海外业务分拆而来，全球门店数近百家，疫后恢复缓慢。
门店分布：超70%门店为2019至2021年新开，主要集中在东南亚地区，尤其是新加坡。
经营指标：
- 2021年同店销售额为1.0万美元/天，同比减少13.8%。
- 翻台率为2.1次/天，同比减少12.5%。
- 客单价为30.3美元，同比增长3.1%。
收入构成：2021年餐厅经营收入为3.0亿美元，其中东南亚地区收入占比达56.1%。
财务状况：
- 2021年营收同比增长41.5%，但净利润为-1.5亿美元，净利率为-48.3%。
- 2022年第一季度营收同比增长59.8%，净利润为-0.3亿美元，净利率为-26.1%。
- 经营性现金流净额占收入比例为1.1%，同比增加11.9个百分点。

板块表现：上周社会服务（申万）下跌2.12%，餐饮A股下跌0.11%，酒店A股下跌3.07%。
个股表现：
- 餐饮涨幅前五：九毛九、百胜中国-S、唐宫中国、广州酒家、奈雪的茶。
- 餐饮跌幅前五：海伦司、味千（中国）、西安饮食、全聚德、味知香。
- 酒店涨幅前五：大酒店、华住集团-S、香格里拉（亚洲）、锦江B股、鹰君。
- 酒店跌幅前五：华天酒店、西安旅游、首旅酒店、REGAL INT'L、锦江酒店。
资金流动：首旅酒店、华住集团-S、海底捞为资金净流入前三，锦江酒店、西安旅游、华天酒店为资金净流出前三。