社会服务业行业研究：东呈集团招股书梳理_19页_2mb

消费升级与娱乐研究中心：社会服务业行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于社会服务业行业，特别是餐饮和酒店板块。市场整体呈现回暖趋势，行业周报指出消费场景逐步恢复，线下需求持续修复。同时，报告分析了东呈集团的招股书，提供了其经营、财务及募集资金用途的详细数据，并结合行业数据和公司动态，对重点公司进行了业绩评估与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金社会服务业指数：1606
• 沪深300指数：4249
• 上证指数：3228
• 深证成指：12411
• 中小板综指：12564

2. 行情回顾

• 上周社会服务（申万）指数下跌2.42%
• 餐饮A股、港股指数分别下跌3.27%和3.54%
• 酒店A股、港股指数分别上涨1.75%和0.69%

3. 重点公司表现

• 东呈集团：
  • 国内酒店TOP5，股权结构集中，美团持股20%
  • 2021年RevPAR同比增长13.9%，恢复至19年的87.8%
  • 经营恢复良好，深耕加盟业务，定位经济型及中端市场
  • 2021年营收10.4亿元，同比增长27.3%，但净利率下降至9.2%，较19年减少7.6pct
  • 募集资金8.8亿元，主要用于市场扩张及品牌价值提升（60.6%）和酒店管理数智化升级（39.4%）

4. 行业新闻

• 携程暑期旅游产品订单总量环比上涨九倍
• 小红书进场旅游和酒店行业，成立旅游文化公司
• 奈雪的茶推出“虚拟股票”活动，随后下线
• 中国餐饮加盟TOP100发布，42家品牌连续三年入选

5. 公司动态

• 海底捞海外业务剥离上市
• 上海将开设两家广酒品牌餐饮门店
• 多家公司发布1H22业绩预告，如同庆楼、金陵饭店、巴比食品等

6. 投资建议

• 关注受益于线下需求回暖、标准化程度高、处于扩张期的海伦司、九毛九
• 锁定早餐刚需、占据社区优质点位的巴比食品
• 预计高端休闲及周边游更快恢复，推荐复星旅文（Club Med海外强势复苏、国内新村开业）
• 国内酒店疫后集中度提升确定性强，关注龙头锦江酒店

数据与公告跟踪

1. 餐饮板块

• 各级城市外卖运力、餐饮商户复工强度均有所回升
• 一线城市代表连锁品牌餐饮需求快速恢复，北京、上海分别恢复至去年同期的约99%、84%
• 商圈客流恢复程度较低，约为2019年同期的40%

2. 酒店板块

• 周涨跌幅显示酒店A股整体上涨，港股小幅下跌
• 锦江酒店、君亭酒店、华天酒店涨幅居前
• 金陵饭店、首旅酒店、鹰君跌幅居前

3. 财务指标

• 2021年公司费用率上升，净利润和毛利率有所下滑
• 综合毛利率46.8%，同比下降5.2pct
• 经营性现金流净额占收入比例为-17.6%，财务风险较小

风险提示

• 疫情反复导致终端需求恢复不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动
• 拓店速度及项目拓展不及预期

重点公司估值

• 报告提供了重点公司的EPS和PE数据，涵盖餐饮和酒店A股及港股
• 重点公司包括同庆楼、广州酒家、巴比食品、锦江酒店、首旅酒店等

图表目录

• 图表1：2021年末国内酒店TOP10（按房间数排名）
• 图表2：公司品牌矩阵
• 图表3：公司发展历程
• 图表4：公司股权结构
• 图表5：公司核心经营指标变化情况
• 图表6：公司酒店按模式分数量情况
• 图表7：公司主营业务收入按业务分情况
• 图表8：系统服务收入构成占比情况
• 图表9：公司酒店数按档次分情况
• 图表10：公司主营业务收入按档次分情况
• 图表11：公司主营业务收入按地区分情况
• 图表12：公司主营业务收入按季度分情况
• 图表13：公司营业收入情况
• 图表14：公司费用率情况
• 图表15：公司净利润情况
• 图表16：公司毛利率情况
• 图表17：公司主营业务成本情况
• 图表18：同行业可比公司主营业务毛利率情况
• 图表19：公司经营性现金流净额占收入比例
• 图表20：公司有息负债率及利息保障倍数情况
• 图表21：公司募集资金用途
• 图表22：外卖运力恢复强度
• 图表23：餐饮商户复工强度
• 图表24：代表品牌餐饮需求恢复强度
• 图表25：商圈客流恢复强度
• 图表26：上周餐饮、酒店板块涨跌幅
• 图表27：上周餐饮板块涨跌幅走势
• 图表28：上周酒店板块涨跌幅走势
• 图表29：上周行业涨跌幅排序
• 图表30：上周餐饮行业涨幅前五名
• 图表31：上周餐饮行业跌幅前五名
• 图表32：上周酒店行业涨幅前五名
• 图表33：上周酒店行业跌幅前五名
• 图表34：上周行业资金净流入前五名
• 图表35：上周行业资金净流出前五名
• 图表36：重点公司1H22业绩预告（归母净利润）
• 图表37：重点公司1H22业绩预告（扣非净利润）
• 图表38：上周重点公司公告
• 图表39：重点公司中报披露时间
• 图表40：重点公司1Q22、2021年营收及归母净利润增速情况
• 图表41：重点上市公司估值表

总结

综上所述，社会服务业行业在疫情后逐步恢复，重点公司如东呈集团、锦江酒店等表现良好。尽管部分公司面临成本上升和疫情反复带来的挑战，但整体趋势向好，尤其是经济型及中端市场和高端休闲旅游领域。投资者应关注具有较强市场竞争力和良好发展前景的企业，同时警惕行业风险和市场波动。