20181112-申万宏源-定增市场周报_审核维持快节奏_募资额集中上调_13页_808kb

定增市场周报总结 2018.11.05-2018.11.11

核心内容概览

本报告总结了2018年11月5日至11月11日定增市场的运行情况，涵盖发行概况、解禁收益分析、定增进程概览及部分定增项目点评。整体来看，定增市场在募资额、发行价倒挂率等方面有所波动，部分项目因业绩不达预期或交易未达成一致而终止。

主要观点

1. 定增市场发行概况

• 募资额大幅增加：上周新增定增项目18宗（竞价9宗），募资额合计为85.34亿元，环比增加244.49%。
• 竞价项目表现：上周上市公告的2宗竞价项目折价率均值为9.25%，环比上升1.53个百分点。
• 倒挂率微升：截至11月12日，已过会和已获批的待发项目共148宗，其中倒挂项目41宗，倒挂家数占比为27.70%，平均倒挂率微升至29.59%。
• 部分项目破发：如海亮股份折价率8.07%，已进入破发状态；海鸥住工折价率高达49.40%。

2. 解禁收益分析

• 解禁规模下降：本周即将解禁的定增项目共15宗，合计解禁资金81.79亿元，较上周下降49.81%。
• 竞价项目解禁收益：本周5宗竞价项目浮动收益率均值为-21.02%，仅新钢股份为正（26.94%）。
• 定价项目解禁收益：10宗定价项目浮动收益率均值为-6.68%，其中东土科技为最高（61.15%），华天酒店为最低（-50.64%）。
• 行业表现差异：化工行业解禁收益率领先，非银金融、综合、公共事业行业解禁资金规模居前三。

3. 定增进程概览

• 项目数量变化：上周新增18宗项目，发审委通过12宗，证监会核准3宗，环比变化分别为+7宗、-2宗、-8宗。
• 预案修改情况：6家公司共7宗项目对定增预案进行修改，其中4宗调增募资规模，整体上调幅度为18.51%。
• 终止项目情况：7家公司共12宗项目终止实施，主要原因为业绩不达预期或交易未达成一致。

关键信息

本周即将解禁项目

上周终止项目

上周定增预案修改项目

部分定增项目点评

安科生物（发审委通过）

• 募资用途：主要用于年产2,000万支重组人生长激素生产线扩建提升、注射用重组人HER2单克隆抗体药物产业化、精准医疗创新中心及补充流动资金。
• 项目亮点：
  • 国内粉针生长激素龙头，逐步形成基因检测、靶向抗肿瘤药物、细胞免疫治疗等精准医疗全产业链布局。
  • 生长激素行业处于量价齐升阶段，公司产能将通过扩建项目得到提升。
  • HER2单克隆抗体药物处于Ⅲ期临床试验阶段，有望成为新的利润增长点。
• 风险提示：
  • 生长激素市场竞争激烈。
  • 新药研发进展可能不及预期。
  • 招标降价及医保控费政策风险。
  • 商誉减值风险（2018年中报商誉/净资产比例为33%）。

行业与市场动态

• 募资额上调：世纪华通、中路股份等公司募资额上调，主要用于补充流动资金或偿还债务。
• 行业分布：倒挂项目主要集中在传媒、休闲服务、计算机等行业，化工行业解禁收益率领先。
• 终止原因：业绩不达预期、交易未达成一致、宏观经济环境变化及证券市场波动是主要终止因素。

数据来源

• 数据来源：Wind资讯、申万宏源研究
• 分析师：彭文玉 A0230517080001，pengwy@swsresearch.com
• 联系人：胡巧云，huqy@swsresearch.com

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