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2022年6月A股总量研究总结

核心内容

2022年6月的A股市场在经历4月末的大幅下跌后出现反弹，但整体仍以防守为主。主要指数如中证1000和科创50表现较好，而上证50和沪深300则表现不佳。行业方面，汽车行业涨幅最大，而房地产、银行和食品饮料则相对疲软。市场风格中，周期风格表现最佳，金融风格最弱。

主要观点

市场反弹与基本面驱动

• 5月市场反弹主要由政策支持和疫情形势好转推动。
• 但历史数据显示，市场底部的形成更多依赖于基本面改善，而非宏观政策或流动性变化。
• 当前A股盈利仍面临压力，市场短期以震荡为主，需继续以防守策略为主。

稳增长与消费两条主线

• 稳增长方向：在政策支持下，传统基建（建筑、建材、银行、地产）和新基建（风电、光伏）板块值得关注。
• 消费方向：受益于通胀剪刀差收窄和疫情消退，线下消费行业（航空、机场、旅游）以及高确定性的白酒与医药板块值得关注。
• 港股恒生科技指数：因政策变化可能迎来转机，平台经济有望迎来拐点。

关键信息

5月市场表现

• 主要指数：中证1000上涨8.3%，科创50上涨4.9%，万得全A上涨3.5%，上证综指上涨2.7%，创业板指上涨0.1%。
• 行业表现：汽车行业上涨15.8%，煤炭、石油石化分别上涨11.7%和10.4%；房地产、银行、食品饮料分别下跌4.5%、3.3%和2.8%。
• 市场风格：周期风格上涨8.5%，金融风格下跌2.3%，成长风格上涨5.5%，稳定风格上涨3.9%，消费风格下跌0.6%。

4月经济与政策环境

• CPI与PPI：4月CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨8.0%，显示通胀压力有所缓解。
• 社融数据：4月新增社融规模9102亿元，低于预期，显示经济复苏乏力。
• 政策支持：国常会、政治局会议等多次强调稳经济，降息降准和房贷利率下调等政策陆续推出。

未来盈利预期

• 一季度A股业绩表现良好，但二季度可能受疫情影响。
• 全年A非金融净利润增速预计降至负增长，与去年高增长形成鲜明对比。

金股组合

光大证券研究所推荐以下10支股票作为2022年6月金股组合：

• 绝味食品
• 青岛啤酒
• 格力电器
• 福耀玻璃
• 华铁应急
• 凯盛科技
• 聚辰股份
• 中国移动
• 隆华科技
• 新华医疗

金股分析要点

绝味食品

• 业务结构优化，但疫情对盈利造成一定影响。
• 2022Q1毛利率和净利率有所波动，但整体仍保持稳健增长。
• 预计疫情缓解后，公司市场份额提升将释放利润弹性。

青岛啤酒

• 收入和利润实现正增长，产品结构优化显著。
• ASP同比增长6.10%，高端化持续推进。
• 提价策略有效应对成本压力，但需关注市场竞争和疫情对销量的影响。

格力电器

• 员工持股计划调整，激励作用增强。
• 2021年和2022年业绩目标调整，但公司盈利仍处底部区间。
• 需关注房地产行业低迷和原材料成本上涨风险。

福耀玻璃

• 汽车玻璃行业龙头，毛利率和净利率稳步提升。
• 高附加值产品占比增加，市占率提升趋势明显。
• 需关注供应链短缺、产能利用率和汇率波动等风险。

华铁应急

• 高机租赁业务增长显著，但受疫情影响。
• 与徐工广联达成轻资产战略合作，有助于提升运营效率。
• 需关注租金回报率和资产减值风险。

凯盛科技

• 显示模组业务收入下滑，但新材料业务放量。
• 毛利率和净利率显著提升，UTG业务前景广阔。
• 需关注新材料项目进展和贸易摩擦风险。

聚辰股份

• 中国EEPROM龙头企业，DDR5SPD业务高速成长。
• 汽车级EEPROM应用广泛，终端客户包括多家主流厂商。
• 需关注消费电子增速放缓和材料成本上涨风险。

中国移动

• 业绩稳定增长，派息比率提升。
• 5G和算力网络投资带动增长，自由现金流增长显著。
• 需关注提速降费政策和5G应用不及预期风险。

隆华科技

• 2021年业绩快速增长，2022Q1仍超预期。
• ITO靶材获得隆基认证，计划引入华锡集团增资扩股。
• 需关注募投项目进展和光伏异质结产业化风险。

新华医疗

• 聚焦制造业，缩减商贸业务。
• 医疗器械和制药装备板块增长显著，盈利能力提升。
• 定增和股权激励计划助力长远发展，需关注疫情反复和募投项目风险。

风险提示

1. 经济增长不及预期：经济复苏速度可能低于预期，影响市场整体表现。
2. 新冠疫情扰动：疫情反复可能对消费和制造业造成持续冲击。
3. 地缘政治风险：国际局势不稳定可能对出口和投资产生负面影响。

估值与评级说明

• 本报告采用的估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 行业及公司评级体系包括买入、增持、中性、减持、卖出和无评级。
• 报告中的信息和观点基于研究者判断，不构成投资建议。

作者信息

• 分析师：张宇生、巩健
• 联系人：刘芳

总结

2022年6月A股市场在政策支持和疫情好转的推动下出现反弹，但基本面仍是市场走出底部的关键。投资策略仍以防守为主，建议关注稳增长和消费两条主线，以及港股的恒生科技指数。金股组合涵盖多个行业，具有一定的成长性和抗风险能力，但需警惕经济增长、疫情和地缘政治等多重风险。