20240329-浙商证券-食饮行业周报（2024年3月第5期）_重推贵州茅台龙头价值_关注年季报超预期机会_15页_1mb

食饮行业周报（2024年3月第5期）总结

投资要点

• 重推贵州茅台龙头价值，看好春节动销超预期下的白酒年报季报业绩确定性，兼顾基本面和交易思维，优先推荐贵州茅台和五粮液。
• 酒类板块短期需观察批价稳定，五粮液批价有望维持高位，带动千元价格带上涨。
• 大众品板块关注出海、高股息和年报超预期机会，投资主线包括高质性价比、餐饮供应链修复、基本面改善和估值优势标的。
• 推荐标的：白酒板块包括贵州茅台、五粮液、古井贡酒、山西汾酒、伊力特等；大众品板块包括仙乐健康、三只松鼠、盐津铺子、洽洽食品、伊利股份、青岛啤酒等。

板块分析白酒

• 市场表现：2024年第一季度末，白酒板块略有下跌，涨幅居前的包括珍酒李渡和今世缘，跌幅较大的有舍得酒业。
• 业绩预期：2024年春节动销略超预期，批价稳中有升，尤其是贵州茅台和五粮液，年报季报确定性高。
• 条件：贵州茅台批价小幅下降但总体稳定，利于逆周期提价；五粮液短期控货挺价，中长期渠道利润支撑批价。

板块分析大众品

• 市场表现：休闲食品涨幅显著，大众品板块分化严重，盐津铺子和三只松鼠涨幅领先。
• 投资主线：四个方向：高质性价比（如盐津铺子、劲仔食品）、餐饮供应链修复（如安井食品）、基本面趋势改善（如仙乐健康）、估值优势白马公司（如洽洽食品、青岛啤酒）。
• 推荐标的：关注仙乐健康、三只松鼠等出海机会和高股息标的，强调年报和季报超预期潜力。

市场表现回顾

• 2024年3月25日至29日，沪深300指数小幅下跌，食品饮料板块整体承压，休闲食品涨幅最大(+302%)，白酒板块下降(-0.30%)。
• 具体个股：白酒板块珍酒李渡涨幅+461%，今世缘+116%；大众品板块盐津铺子+1409%，三只松鼠+1379%，但有一些股如双汇发展和金字火腿跌幅大。

风险提示

• 白酒动销恢复不及预期或食品安全事件。
• 温馨提示：投资需基于个人风险偏好，建议参考核心标的和业绩数据进行决策。