20240622-浙商证券-食饮行业周报（2024年6月第4期）_茅台或迎市值底_关注板块反弹下α机会_15页_1mb

本周食品饮料行业经历大幅下跌，这与几大因素相关：白酒消费税问题悬而未决，贵州茅台批价持续下跌，市场情绪受挫，加之宏观经济消费疲软制约白酒消费恢复。尽管如此，机构依然看好板块的长期投资机会，认为贵州茅台或迎到批价底与市值底，白酒板块ROE、现金流和股息率均具提升潜力。

在白酒板块方面，建议围绕三大主线操作：一是持有高端酒，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等，关注其分红收益超预期潜力；二是推荐区域龙头如古井贡酒、山西汾酒、老白干酒、迎驾贡酒和今世缘，其市场势能正稳步回升，成长性明确；三是密切关注如口子窖、伊力特等估值处于低位、有反弹可能的标的。

大众品则体现出“三低三高”投资方向。当前大众品估值具备吸引力，消费缓慢回暖格局延续。建议依据三大投资方向布局：一是寻求有β机会，重点关注高景气子板块，如仙乐健康、香飘飘、东鹏饮料、千禾味业；二是筛选稳健资产，如伊利股份等估值业绩匹配的核心企业；三是基于事件催化自下而上选择标的，如三只松鼠、劲仔食品、盐津铺子、新乳业等。

同时要用数据说话，如飞天茅台批价稳定在2200-2300元/瓶区间，说明高端酒企去库存效果明显。在消费心理层面，五粮液、珍酒李渡、酒鬼酒等企业积极借势618等渠道节点促销，推动品牌出海和市场渗透，说明企业应对市场变化的能力在明显提升。

投资者需谨记，随着年报季的临近，应密切关注一季报基础上业绩分化对个股的影响，尤其是在高估值区域龙头股调仓的顺序和节奏方面；此外，消费税改革、食品安全事件、疫情反复等均为阶段性风险点，应密切关注。

综上，尽管短期情绪波动较大，但中长期成长逻辑尚存，可关注具有高确定性增长、强现金分红能力与估值优势的优质公司，把握结构性反弹机会。