20241021-银河期货-电解铝_国内政策刺激_成本抬升支撑_40页_2mb

电解铝与氧化铝市场分析报告

电解铝板块

宏观与基本面

• 宏观方面，国内政策刺激与美国降息对市场情绪影响复杂，国内政策推动需求改善，但美国大选等不确定因素存在下行风险。
• 供应端：云南减产预期下降，四川、西北、中铝新增产能逐步释放，形成支撑；9月国内电解铝产量358万吨，同比增162%。
• 需求方面：9月社会库存明显去化，尤其板带箔、线缆领域表现好于预期；但整体需求增速放缓，地产、汽车终端消费疲软，使基本面承压。

交易逻辑

• 基本面向好支撑，成本与季节性需求带来上涨动能，但宏观情绪反复。
• 建议关注成本支撑下的低买操作，暂不进行套利交易；策略上采取近月短线操作为主，远月套保客户应谨慎参与。

氧化铝板块

供需概况

• 氧化铝供需紧张结构未变，国内需求旺盛且进口矿料紧缺，矿石价格大幅上行，进口量减少。
• 海外供应收缩：印度Vedanta产能故障及中东减产问题，加剧短缺。

交易策略

• 短期内，因年底备货周期，价格有望继续上行；但需防范供应超预期释放的风险。
• 建议谨慎参与近月非理性交易，关注月差结构变化；长期投资者期望待至2025年新产能投放。

来源：银河期货，研究员：陈寒松，本报告仅供参考，不构成投资建议。