20260615-长城期货-电解铝期货品种周报_17页_4mb
报告摘要
电解铝期货品种周报总结（2026.6.15-6.18）
核心内容概述
本周电解铝市场整体呈现高位宽幅震荡格局，沪铝主力合约在24100-24600元/吨区间波动，短期内暂观望为宜。市场整体受宏观偏弱和基本面未见明显改善影响，维持震荡态势。国内电解铝运行产能已接近4500万吨红线，供给端缺乏弹性，而需求端在出口和新能源领域支撑下保持韧性。
主要观点
1. 中线趋势判断
- 中期偏强震荡，近期宽幅震荡。
- 电解铝价格处于高位箱体，突破需依赖库存去化加速或政策事件催化。
2. 本周策略建议
- 沪铝主力合约看24100-24600元/吨区间运行。
- 建议保持刚需库存，现货企业可适量持有库存。
3. 市场预期
- 电解铝利润处于历史高水平，理论盈利约7100元/吨。
- LME铝库存维持近二十年低位，海外现货偏紧格局延续。
- 伦铝受中东供应黑洞影响，被焊在高位；沪铝受国内高社库和淡季影响，上沿受压制。
关键信息
1. 铝土矿市场
- 几内亚宣布6月下旬实施出口管制，预计年出口量从1.83亿吨压减至1.5亿吨。
- 雨季因素可能进一步加剧6、7月国内铝土矿供应紧张。
- 国内铝土矿港口库存处于高位累库状态，铝土矿价格小幅上涨，但下游采购谨慎。
2. 氧化铝市场
- 国内氧化铝建成产能约12095万吨，运行产能约9400万吨，开工率77.81%。
- 氧化铝价格回升目标区间可能在3050-3250元/吨。
- 氧化铝厂库存处于近年低位，部分北方企业受环保检查影响停减产，可能消耗库存以保障下游需求。
3. 电解铝产量与库存
- 国内电解铝运行产能接近4500万吨，供给端向上无弹性。
- 国内铝社会库存131.7万吨，较上周下降4%，但较去年同期仍高184%。
- 铝棒库存14.51万吨，较上周下降6%，较去年同期仍高13%。
- LME铝库存31.99万吨，继续去化，处于近二十年低位。
价差结构分析
| 项目 | 本周价差（元/吨） | 上周价差（元/吨） | 趋势点评 |
|---|---|---|---|
| 铝锭与ADC12价差 | -2560 | -2500 | 价差处于中轴偏低位置，对电解铝中性偏支撑 |
| ADC12现货与上期所铸造合金活跃月价差 | 3415 | 3485 | 基差处于近年来高位，合金现货偏紧 |
产业环节价格变化
| 项目 | 上周 | 本周 | 上月同期 | 同比 | 周环比 | 月环比 | 年环比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铝土矿SI2-3%几内亚（美元/干吨） | 69 | 70 | 67 | -5.41% | 1.45% | 4.48% | 24% |
| 铝土矿SI9-11%澳洲（美元/干吨） | 59 | 60 | 59 | -7.69% | 1.69% | 1.69% | -7.69% |
| 铝土矿AL58%A/S4.5河南（元/吨） | 500 | 500 | 500 | -5.66% | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 氧化铝河南一级（元/吨） | 2705 | 2730 | 2700 | -17.52% | 0.92% | 1.11% | 63% |
| 电解铝A00 佛山（元/吨） | 24100 | 24140 | 24560 | 18.36% | 0.17% | -1.71% | -10.04% |
| 沪铝主力合约收盘价 | 24165 | 24300 | 24730 | 20.76% | -0.56% | -2.28% | -184% |
下游开工概况
- 本周国内铝下游加工龙头企业开工率63.6%，环比下降0.4个百分点。
- 传统地产建筑需求疲软，但出口强劲，内外价差支撑订单。
- 新能源领域（车、光伏、储能）用铝高增，对冲传统需求下滑，需求韧性凸显。
- 短期来看，开工率仍受淡季、需求分化及原料端压力影响，预计继续承压。
市场资金情况
LME铝市场
- 基金净多头寸处于2018年以来高位。
- 净多头寸轻微下降，多空阵营均小幅减仓，多头仍主导市场，但持仓集中，易波动。
上期所电解铝市场
- 净空头寸窄幅波动，多空阵营均轻微增仓。
- 投机资金自5月中开始缩减净空头寸，中下游企业持轻微净多头寸，整体走势略偏多。
重点关注点
- 国内库存去库情况。
- 美联储政策动向。
- 美伊是否停战。
风险提示
- 进口成本与政策风险：电解铝进口亏损扩大，需关注政策变化。
- 库存与需求变化：国内铝社会库存仍处高位，需关注去库速度与需求恢复情况。
- 海外供应与库存：LME库存维持低位，海外现货偏紧格局延续，可能影响价格走势。
数据来源
- WIND、钢联、长城期货交易咨询部。
免责声明
本报告仅供参考，不构成任何具体产品或业务的推介，也不构成相关品种的操作依据。投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与长城期货无关。
报告作者
- 黄伟昌：从业资格 F0210807，投资咨询 Z0003131。
报告提示
- 期市有风险，入市需谨慎。
- 请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。
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