20250112-华泰期货-铝周报_电解铝成本支撑有效盘面快速反弹_11页_799kb

铝与氧化铝市场周报总结（2025/01/12）

铝市场分析

1. 价格走势：铝价近期震荡偏弱，伦铝价周内上涨299%至25685美元/吨，沪铝主力上涨154%至20145元/吨，LME铝升贴水有所修复。
2. 供需基本面：
   • 供应端：电解铝运行产能4383万吨，开工率97.12%，净增产能有限。
   • 需求端：消费淡季，铝下游龙头企业开工率普遍回落，铝板带、铝箔略有回升。
   • 库存：国内电解铝社会库存降至459万吨，消费端采购积极性小幅恢复，现货升贴水有所修复。
   • 成本支撑：废铝供应紧张，铝锭替代明显，成本线对价格构成支撑，短期可依托成本线布局多单。
3. 风险因素：需警惕宏观政策及海外矿石供应的超预期扰动。

氧化铝市场分析

1. 供需变化：氧化铝生产供应将逐步释放，供需由紧缺转为微过剩，长单价格高于现货，供应较为顺畅。
2. 价格走势：现货市场因期货贴水大幅拉低现货成交，形成共振下跌，海外氧化铝价格降至FOB640美元/吨，国内出厂价格支撑在4400-4500元/吨。
3. 合约策略：02合约现处于高估与大幅贴水博弈，05、09合约因成本支撑短期抗跌。
4. 进口盈亏：进口氧化铝利润较高，国内外价差仍处高位，净进口增加。

投资建议

• 铝单边策略：谨慎偏多，逢低布局多单。
• 氧化铝策略：中性，短期关注成本支撑及海外成交情况。