20210704-国盛证券-量化周报_上证50率先确认日线级别下跌_23页_2mb

量化周报总结

核心内容

本周A股市场整体震荡下行，全周跌幅超过2%。市场调整趋势已显现，主要指数如上证综指、沪深300、中证500、创业板指均已走完9浪或11浪上涨结构，继续上行概率较低。此外，上证50率先确认日线级别下跌，历史上上证综指和沪深300跟随下跌的概率超过80%，而上证综指更是高达90%。当前各大规模指数尚未形成日线级别下跌，但市场已进入日线级别调整阶段。因此，投资建议为反弹减仓，不宜加仓抄底。

从中期角度看，多数指数已接近牛市尾声，TMT及高风险偏好板块开始拐头，需警惕牛市尾声的转折。

主要观点

• 市场走势：上证50确认日线级别下跌，市场整体进入调整阶段。
• 基金配置：公募基金主动型偏股基金仓位季度平滑值为88.13%，较上月上升0.17%。风格上，沪深300仓位下降7.03%，中证500和中证1000仓位分别增加0.07%和7.13%。
• 利率预期：7月利率预计下行，当前6个指标看多利率，9个指标看空利率。
• 景气度分析：A股景气指数二季度达到38.67，较一季度上升13.86%，景气度有所提升。
• 情绪分析：A股情绪指数显示继续看多，但量有见顶迹象，市场情绪处于正常区间。
• 主题投资：本周推荐锂电池概念股，受新能源汽车热销和锂电材料景气度上升驱动。
• 风格因子：市场风格偏向高弹性、高动量、成长性品种，中小盘股票略占优势。

关键信息

市场走势分析

1. 上证50确认日线级别下跌：

   • 上证50率先确认日线级别下跌，表明市场调整已开始。
   • 上证综指、沪深300、中证500、创业板指均已走完9浪或11浪上涨结构。
   • 从历史规律来看，上证综指和沪深300跟随下跌的概率较高，目前尚未确认日线级别下跌。
   • 上证50与沪深300期货连续合约已形成日线级别下跌，期货与指数关联性高。
   • 市场整体进入日线级别调整，建议反弹减仓，不宜加仓抄底。

2. 创业板继续逢高减仓：

   • 创业板指全周下跌近2%，日线上涨走完11浪结构，上涨结束概率为81%。
   • 创业板指基本处于反弹尾声，建议继续逢高减仓。

市场行业分析

• 中期看空行业：家电、军工、通信、传媒、计算机、农林牧渔。
  • 通信、计算机、传媒已形成周线级别下跌，且仅走完1波，中期下跌趋势可能持续。
  • 农林牧渔仅走完3波，周线下跌大概率未结束。
  • 家电确认周线级别下跌，且仅走完1波，消费板块全面走熊可能开始。
• 日线级别下跌行业：银行、食品饮料、传媒。
  • 金融、消费、TMT板块全面走弱。
  • 非银、家电、房地产、农林牧渔下跌已充分，可关注。
  • 纺织服装、电力设备日线上涨已充分，短期注意风险。

基金评价与配置

• 公募基金仓位：季度平滑值为88.13%，较上月上升0.17%。
• 风格变化：沪深300仓位下降7.03%，中证500和中证1000仓位分别增加0.07%和7.13%。
• 利率预期：7月利率预计下行，6个指标看多，9个指标看空，经济增长放缓，原材料价格回落。
• 景气指数：二季度景气度为38.67，较一季度上升13.86%，景气度提升。
• 情绪指数：继续看多，但量有见顶迹象，市场情绪处于正常区间。

情绪指标择时和主题投资机会

• 情绪指标：本周指标位于正常区间，未发出信号。
• 锂电池概念股：
  • 推荐锂电池概念，受新能源汽车热销和锂电材料景气度提升驱动。
  • 推荐股票包括：星云股份、美联新材、启迪环境、中钢天源、丰元股份、金冠股份等。
• 中证500增强组合：
  • 近一周跑赢基准2.03%，超额收益达28.58%，最大回撤3.63%。
  • 持仓包括：华鲁恒升、永鼎股份、国泰君安、柏楚电子、京东方A等。
• 沪深300增强组合：
  • 近一周跑赢基准1.73%，超额收益达23.03%，最大回撤3.29%。
  • 持仓包括：伊利股份、新华保险、汇川技术、江苏银行、TCL科技等。

市场风格分析

• 风格因子表现：
  • 市值因子与BETA、动量因子正相关，与成长因子负相关。
  • 价值因子与流动性、BETA、残差波动率负相关。
  • 量价类因子中，BETA和动量因子表现突出，高弹性、高动量品种跑赢市场。
  • 基本面因子中，成长因子表现优异。
• 市场风格：近一个月市场整体呈现小盘成长风格。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效和模型失效的风险。

附录：指数及行业分析

指数分析及投资建议

• 上证综指：日线级别上涨结束概率80%，周线级别上涨结束概率未明。
• 上证50：日线级别下跌结束概率50%，周线级别上涨结束概率未明。
• 沪深300：日线级别上涨结束概率65%，周线级别上涨结束概率未明。
• 中证500：日线级别上涨结束概率85%，周线级别上涨结束概率未明。
• 中证1000：日线级别上涨结束概率55%，周线级别上涨结束概率未明。
• 深证成指：日线级别上涨结束概率未明，周线级别上涨结束概率未明。
• 创业板指：日线级别上涨结束概率81%，周线级别上涨结束概率未明。
• 科创50：日线级别上涨结束概率85%，周线级别上涨结束概率未明。

行业分析及投资建议

• 石油石化：日线级别上涨结束概率73%，周线级别上涨结束概率未明。
• 煤炭：日线级别上涨结束概率71%，周线级别上涨结束概率未明。
• 有色：日线级别上涨结束概率42%，周线级别上涨结束概率未明。
• 电力与公用事业：日线级别上涨结束概率61%，周线级别上涨结束概率未明。
• 钢铁：日线级别下跌结束概率43%，周线级别上涨结束概率未明。
• 基础化工：日线级别上涨结束概率52%，周线级别上涨结束概率未明。
• 建筑：日线级别下跌结束概率86%，周线级别下跌结束概率未明。
• 建材：日线级别上涨结束概率36%，周线级别上涨结束概率未明。
• 轻工制造：日线级别上涨结束概率58%，周线级别下跌结束概率未明。
• 机械：日线级别上涨结束概率74%，周线级别上涨结束概率未明。
• 电力设备：日线级别上涨结束概率91%，周线级别上涨结束概率未明。
• 国防军工：日线级别上涨结束概率69%，周线级别下跌结束概率未明。
• 汽车：日线级别上涨结束概率73%，周线级别上涨结束概率未明。
• 商贸零售：日线级别上涨结束概率26%，周线级别下跌结束概率未明。
• 消费者服务：日线级别下跌结束概率42%，周线级别上涨结束概率未明。
• 家电：日线级别下跌结束概率95%，周线级别下跌结束概率未明。
• 纺织服装：日线级别上涨结束概率95%，周线级别下跌结束概率未明。
• 医药：日线级别上涨结束概率75%，周线级别上涨结束概率未明。
• 食品饮料：日线级别下跌结束概率62%，周线级别上涨结束概率未明。
• 农林牧渔：日线级别下跌结束概率91%，周线级别下跌结束概率未明。
• 银行：日线级别下跌结束概率46%，周线级别上涨结束概率未明。
• 非银金融：日线级别下跌结束概率100%，周线级别下跌结束概率未明。
• 房地产：日线级别下跌结束概率93%，周线级别下跌结束概率未明。
• 交运：日线级别上涨结束概率79%，周线级别下跌结束概率未明。
• 电子：日线级别上涨结束概率78%，周线级别上涨结束概率未明。

图表目录

• 图表1: 上证综指走势结构图
• 图表2: 上证50走势结构图
• 图表3: 沪深300走势结构图
• 图表4: 中证500走势结构图
• 图表5: 中证1000走势结构图
• 图表6: 深证成指走势结构图
• 图表7: 创业板指走势结构图
• 图表8: 家电中期走势结构图
• 图表9: 国防军工中期走势结构图
• 图表10: 通信中期走势结构图
• 图表11: 传媒中期走势结构图
• 图表12: 计算机中期走势结构图
• 图表13: 农林牧渔中期走势结构图
• 图表14: 主动型偏股基金仓位测算(季度平滑)
• 图表15: 规模加权市场机构仓位估计(季度平滑)
• 图表16: 规模加权市场机构仓位估计(季度平滑)
• 图表17: 宏观利率先行指标表现
• 图表18: 小样本模型七月利率判断
• 图表19: 大样本模型七月利率判断
• 图表20: A股票气度指数
• 图表21: A股情绪指数（见底预警指数）
• 图表22: A股情绪指数（见顶预警指数）
• 图表23: A股情绪指数系统择时表现
• 图表24: 情绪指标择时
• 图表25: 锂电池概念股
• 图表26: 中证500增强组合表现
• 图表27: 中证500增强组合持仓明细
• 图表28: 沪深300增强组合表现
• 图表29: 沪深300增强组合持仓明细
• 图表30: 近一周十大类风格因子暴露相关性
• 图表31: 近一周十大类风格纯因子收益率
• 图表32: 近一周行业纯因子收益率
• 图表33: 过去20日风格因子变动走势
• 图表34: 上证指数近一周收益归因
• 图表35: 上证50近一周收益归因
• 图表36: 沪深300近一周收益归因
• 图表37: 中证500近一周收益归因
• 图表38: 中小板指近一周收益归因
• 图表39: 创业板指近一周收益归因
• 图表40: 深证成指近一周收益归因
• 图表41: wind全A近一周收益归因
• 图表42: 指数分析及投资建议
• 图表43: 行业分析及投资建议