20180828-华泰证券-鞍钢股份-000898.SZ-产能增长_多元相关或成公司看点_4页_864kb

报告摘要

鞍钢股份（000898）于2018年8月27日发布中报，显示公司上半年业绩表现良好，符合市场预期。投资评级为“增持”，合理价格区间为6.39~6.77元。公司当前股价为6.12元，处于合理区间内。

业绩表现：公司上半年实现营业收入468.82亿元，同比上升20.02%；归属于母公司净利润34.99亿元，同比上升91.94%；基本每股收益0.48元，同比上升92.06%。其中，第二季度营业收入253.69亿元，环比上升17.92%、同比上升28.83%；归属于母公司净利润19.09亿元，环比上升20.06%、同比上升153.18%。
盈利预测：预计公司2018-2020年EPS分别为0.84、1.06、1.11元，对应PE分别为7.26、5.80、5.50倍，维持“增持”评级。
行业趋势：2018年第二季度，行业供需持续好转，钢材吨钢毛利季环比上行，公司因冷轧卷板产能占比仅为17%，故整体毛利表现良好。
战略扩张：公司拟收购朝阳钢铁100%股权，评估值为59.04亿元，该资产盈利能力强，可增厚EPS；同时拟入股安士泰国际有限公司，持股90.91%，以推进国际化布局。
多元化发展：公司积极发展多元相关业务，如投资设立鞍钢化学科技有限公司、向鞍钢气体增资，提升综合竞争力。

相关研究：
- 《鞍钢股份(000898，增持)：拟收购朝阳钢铁，将增厚EPS》2018.07
- 《鞍钢股份(000898，增持)：二季度盈利19亿元，符合预期》2018.07
- 《鞍钢股份(000898，增持)：东北龙头钢企，关注内生外延增长》2018.06
图表：
- 图表1：鞍钢股份营业收入、营业成本及销售毛利率
- 图表2：鞍钢股份营业收入、归属于母公司净利润及销售净利率
- 图表3：鞍钢股份历史PE-Bands
- 图表4：鞍钢股份历史PB-Bands

行业评级体系：
- 增持：行业股票指数超越基准
- 中性：行业股票指数基本与基准持平
- 减持：行业股票指数明显弱于基准
公司评级体系：
- 买入：股价超越基准20%以上
- 增持：股价超越基准5%~20%
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
- 减持：股价弱于基准5%~20%
- 卖出：股价弱于基准20%以上

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