20250309-中国银河-有色金属行业周报_旺季去库拐点显现_有色春季行情有望展开_20页_3mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2025年3月9日发布的有色金属行业周报显示，本周有色金属行业表现强劲，SW有色金属行业指数上涨7.08%，涨幅在A股31个一级行业中排名首位。这主要得益于下游消费旺季来临、国内稳增长政策预期，以及部分金属价格的上涨。

主要观点

• 市场行情回顾：

  • 本周上证指数上涨1.56%，沪深300指数上涨1.39%，SW有色金属行业指数上涨7.08%。
  • 有色金属行业五大二级子行业均上涨，其中工业金属涨幅最大，为8.43%，其次是贵金属（6.48%）、小金属（6.10%）、能源金属（4.58%）和金属新材料（5.18%）。
  • 有色金属板块涨幅前五的个股包括华钰矿业（+47.77%）、宜安科技（+32.19%）、湖南黄金（+29.36%）、西部材料（+18.22%）和宏创控股（+17.97%）；跌幅前五的个股包括三祥新材（-10.88%）、*ST利源（-8.97%）、有研新材（-6.35%）、龙宇燃油（-5.53%）和沃尔核材（-3.70%）。

• 有色金属价格行情回顾：

  • 基本金属：铜、铝、锌、铅、镍、锡等金属价格均有所上涨，其中铜涨幅最大，SHFE铜上涨1.70%，LME铜上涨2.61%。铜库存下降，显示出去库拐点的迹象。
  • 贵金属：黄金和白银价格分别上涨0.65%和1.98%，COMEX黄金和白银分别上涨2.43%和4.51%。美元指数下跌3.41%，实际收益率上涨13bp至1.99%，对贵金属价格形成支撑。
  • 稀有金属与小金属：氧化镨钕价格微跌1.12%，氧化铽上涨0.31%，烧结钕铁硼N35毛坯和电池级氢氧化锂价格分别上涨3.24%和0.60%。电解钴、四氧化三钴、硫酸钴价格分别上涨26.42%、55.70%和44.83%。钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿价格略有下降。

• 行业动态：

  • 铜：智利对华铜出口下降，但铜矿出口增加。印尼允许在不可抗力情况下出口未加工矿石，可能影响全球铜供应格局。
  • 锂：四川发现亚洲最大锂矿床，资源量达112万吨。力拓完成对阿卡迪姆锂业的收购，成为全球主要锂生产商之一。
  • 钴：刚果（金）暂停钴出口影响持续，国内钴价上涨，下游企业抢采购，预计钴价仍有上涨空间。

关键信息

• 铜：国内铜库存首次周度去库，铜价有望偏强运行。美国对铜征收关税预期提升至25%，拉大美铜与伦铜价差，带动国内铜价上涨。
• 铝：国内电解铝库存出现去库拐点，铝价有望走强。新增产能释放可能压低氧化铝价格，支撑电解铝行业利润扩张。
• 锑：国内锑价近一月上涨22%，突破17万元/吨，与海外锑价有收敛趋势。建议关注华锡有色、华钰矿业、湖南黄金。
• 钴：国内钴价上涨，建议关注华友钴业、腾远钴业、寒锐钴业。
• 其他金属：锂价上涨，主要受新能源政策影响；钴价因供应紧张而上涨；部分小金属价格有所回落。

投资建议

• 铜：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金力永磁。
• 铝：建议关注神火股份、云铝股份、天山铝业。
• 锑：建议关注华锡有色、华钰矿业、湖南黄金。
• 钴：建议关注华友钴业、腾远钴业、寒锐钴业。

风险提示

1. 国内经济复苏不及预期的风险；
2. 美联储降息不及预期的风险；
3. 有色金属价格大幅下跌的风险；
4. 国内政策不及预期的风险；
5. 美国加征关税引发贸易战超预期的风险。

图表目录

• 图1：A股一级行业周涨跌幅
• 图2：有色金属二级子行业涨跌幅
• 图3：有色金属行业周涨幅前五名
• 图4：有色金属行业周跌幅前五名
• 图5：SHFE期货铜价及库存
• 图6：LME期货铜价及库存
• 图7：国内铜精矿价格（元/吨）
• 图8：进口铜精矿TC（美元/吨）
• 图9：SHFE期货铝价及库存
• 图10：LME期货铝价及库存
• 图11：国内氧化铝现货价格（元/吨）
• 图12：国内电解铝行业平均毛利水平与毛利率
• 图13：SHFE期货锌价及库存
• 图14：LME期货锌价及库存
• 图15：SHFE期货铅价及库存
• 图16：LME期货铅价及库存
• 图17：SHFE期货镍价及库存
• 图18：LME期货镍价及库存
• 图19：SHFE期货锡价及库存
• 图20：LME期货锡价及库存
• 图21：SHFE黄金价格及库存
• 图22：COMEX黄金价格及库存
• 图23：SHFE白银价格及库存
• 图24：COMEX白银价格及库存
• 图25：美元指数
• 图26：美国10年期国债实际收益率（%）
• 图27：氧化镨钕价格走势
• 图28：氧化铽价格走势
• 图29：氧化镝价格走势
• 图30：毛坯烧结钕铁硼N35价格走势
• 图31：电池级碳酸锂价格走势
• 图32：工业级碳酸锂价格走势
• 图33：电池级氢氧化锂价格走势
• 图34：澳洲锂辉石价格走势
• 图35：国内电解钴价格走势
• 图36：电解钴MB价格走势
• 图37：四氧化三钴价格走势
• 图38：硫酸钴价格走势
• 图39：钨精矿价格走势
• 图40：镁锭价格走势
• 图41：海绵钛价格走势
• 图42：钼精矿价格走势

表格目录

• 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾
• 表2：基本金属价格及涨跌幅
• 表3：贵金属价格及涨跌幅
• 表4：稀有金属与小金属价格及涨跌幅