20180104-华创证券-一策_美元如期弱势延续与春季行情展开的联动_5页_579kb
报告摘要
策略晨报总结（1月4日）
核心内容概述
本报告主要围绕美元走势、全球FICC资产定价、春季行情展望以及行业投资建议展开，重点分析了美国税改对美元和全球经济的影响，并结合国内政策与市场动态，提出对黄金、原油、钢铁、雄安新区及海南生态产业的投资策略。
主要观点
1. 美元弱势延续与春季行情联动
- 美元走弱原因：税改落地后，美国双赤字（财政赤字和贸易赤字）扩大，导致美元流向海外，美元指数走弱。
- 全球经济复苏：11-12月欧美日等主要经济体PMI指数持续扩张，带动全球经济复苏。
- 黄金与原油上涨：美元走弱隐含通胀预期，推动黄金与原油价格反弹。
- 春季行情基础：美元弱势缓解了全球流动性紧张，为A股市场春季行情提供了支撑。
2. 税改与美联储政策的互动
- 税改预期影响：市场曾误判税改将显著提振美国经济，从而推高美元指数。
- 美联储态度：若通胀因减税而加速回升，可能加快加息节奏；若通胀未达目标，则可能放缓加息。
- 美元荒影响：税改预期引发的美元荒对全球流动性造成扰动，但加息落地后，美元弱势缓解了该影响。
3. A股增量资金来源
- 养老金入市：人社部宣布新增四省养老金入市，预计新增资金约1500亿元，推动A股市场资金流入。
- 社保基金风格：社保基金投资风格较为活跃，但更倾向于配置大市值股，利好大盘蓝筹。
4. 行业投资建议
- 钢铁行业：钢铁进入主动累库周期，叠加四季度利润增长和估值空间，春节前行情值得期待，建议关注韶钢松山、新钢、柳钢等标的。
- 雄安新区：雄安规划框架基本成熟，将推进京津冀协同发展，建议关注央企园林及智慧物流。
- 海南生态产业：海南出台生态保护补偿机制，将推动绿色环保产业发展，建议关注海南瑞泽等特色产业龙头。
关键信息
- 美元走势：美元指数因税改导致双赤字扩大而走弱，与全球流动性改善相关。
- 黄金与原油：受益于美元走弱和通胀预期，黄金与原油价格持续反弹。
- A股春季行情：弱势美元和养老金入市为春季行情提供支撑，但需警惕中期紧缩效应和股市波动率上升。
- 政策支持：养老金入市、雄安新区建设、海南生态保护等政策推动相关行业投资机会。
投资评级体系
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公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
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行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%至5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。
研究团队介绍
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组长、首席分析师：王君
南开大学经济学硕士，曾任职于中信建投证券，2017年加入华创证券研究所，具备丰富的策略研究经验。 -
分析师：李而实、范子铭、徐驰
均为国内外知名高校硕士毕业，曾任职于多家券商与基金公司，具备扎实的行业研究和策略分析能力。 -
研究员：郭忠良、张峻晓、王梅郦、赵鹏宇
分别来自京东金融、中信建投证券及知名高校，具备多元化的研究背景。
联系方式
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华创证券机构销售通讯录
- 北京机构销售部：申涛（010-66500867）、刘蕾（010-63214683）
- 广深机构销售部：张娟（0755-82828570）、郭佳（0755-82871425）等
- 上海机构销售部：石露（021-20572595）、沈晓瑜（021-20572589）等
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华创证券研究所地址
- 北京总部：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A
- 广深分部：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼
- 上海分部：上海浦东银城中路200号3402室
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联系方式
电话：010-66500801（传真） / 0755-82027731（传真） / 021-50581170（传真）
会议室：010-66500900 / 0755-82828562 / 021-20572500
风险提示
- 中期紧缩效应：美联储缩表与利率上升可能加剧市场波动。
- 通胀压力：若通胀持续上升，可能影响股市稳定性。
- 政策不确定性：需关注养老金入市、雄安新区及海南生态政策的后续执行情况。
总结
本报告指出，美元弱势延续与全球FICC资产定价逻辑密切相关，同时为A股春季行情提供了支撑。建议重点关注黄金、原油、钢铁、雄安新区及海南生态产业的投资机会。研究团队具备丰富的研究背景和经验，为投资者提供专业分析与策略建议。
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