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白糖品种分析报告（2024年9月）

核心分析

近期国际市场数据和新闻表明，受巴西干旱的影响，全球原糖供应趋紧，导致原糖价格大幅上涨，中国进口成本上升，国内期货与现货价差显缩。

市场基本面简述

• 原糖价格：继续维持在高位运行。
• 进口数据：
  • 强制配额外进口利润表现大幅回落，进口成本同比上升。
  • 当前理论进口成本达660元/吨，现货市场价格略低于进口成本。
• 国内供需预测：
  • 23/24制糖年度预计全国食糖产量996万吨，销量886万吨，剩余库存较多。
  • 24/25制糖年度预计产量为1100万吨，消费量略增至1580万吨，但进口量仍为预估500万吨，需关注进口政策变化。

国际动态追踪

• 供给侧：
  • 巴西中南部24/25榨季甘蔗压榨量同比增39%，但食糖产量预估同比下滑6%。
  • 印度预测23/24榨季产糖量为3213万吨（下调116万吨）。
• 需求侧：
  • 全球持续减产趋势，ISO预计未来两个榨季将短缺193万吨糖。
• 气候影响：
  • 台风“摩羯”袭击广西、广东和海南，甘蔗受损直接影响供应恢复。

趋势强度与展望

白糖的短时趋势强度归为“偏弱”，尽管上游生产端压力大，进口利润倒挂，但在财政政策和国内供需相对充足的情况下，短期内价格可能难以持续冲高。

风险提示

• 地缘天气变化可能加剧短期波动；
• 印度出口禁令延长与否仍存在未定数；
• 国内消费和库存消化情况影响中期走势。

**分析师声明：**本报告基于正规数据来源整理，谨慎表达观点，详细风险提示等不在此呈现。