月度博览：螺纹钢-监管带来成本冲击，2月回调压力显著-20220131-广州期货-26页_1mb

螺纹钢2022年1月行情总结

核心内容

2022年1月，螺纹钢05合约价格在政策利好及市场预期改善下上涨12.28%，报4829元/吨。整个1月价格上涨分为两个阶段：前期受“稳增长”政策推动，后期则在节前谨慎氛围下震荡上行，最终突破华东电炉钢成本线4732元/吨。整体市场呈现低产低库存状态，但随着节后成本下移压力显现，价格回调预期增强。

主要观点

• 政策利好驱动上涨：1月上旬在“稳增长”政策背景下，降息等措施改善市场对需求的悲观预期，推动螺纹钢价格上行。
• 节前谨慎情绪：尽管价格上涨，但市场对节后需求下降仍持谨慎态度，认为需压制电炉钢产量以平衡供需。
• 成本下行压力显著：节后国家发改委对铁矿石和煤炭价格进行监管，打击炒作行为，导致成本中枢下移，预计对螺纹钢价格形成下行压力。
• 3月供需关系将成为关键：3月为需求启动月份，新开工将对市场产生影响；同时，冬奥会结束和原料价格下跌可能推动供应回升，形成价格冲击。
• 行情展望为震荡：2月主要受成本下行影响，价格回调后将进入震荡阶段；3月则将根据供需关系重新定价。

关键信息

行情回顾

• 螺纹钢05合约1月28日收盘价为4829元/吨，较12月31日上涨12.28%。
• 价格上涨分为两阶段：1月4日至20日为上行阶段，1月20日至28日为震荡阶段。
• 节前电炉钢提前进入停产，高炉产量有所恢复，整体库存维持低位。

数据表现

• 焦炭2205合约：收盘价3100元/吨，上涨6.64%
• 焦煤2205合约：收盘价2281.5元/吨，上涨3.17%
• 铁矿石2205合约：收盘价829元/吨，上涨23%
• 螺纹钢2205合约：收盘价4829元/吨，上涨12.28%
• 热扎卷板2205合约：收盘价4945元/吨，上涨11.93%

库存与产量

• 长流程产量：253.68万吨，环比上升2.58%
• 短流程产量：7万吨，环比下降57%
• 总产量：260.68万吨，环比下降1.1%
• 厂库库存：191.11万吨，环比上升7.05%
• 社会库存（35城）：517.44万吨，环比上升24.1%

表观需求

• 表观需求为147.62万吨，环比下降32.36%，同比下降30.1%

操作建议

• 逢高做空：成本中枢下移将带动钢价下行，但低库存状态下，价格在调价后高炉成本附近仍有支撑。
• 支撑区间：若铁矿石价格下降100元/吨，焦炭提降三轮600元/吨，2月第一参考支撑区间为（4200, 4300）元/吨；若市场情绪过于悲观，第二支撑参考为4000元/吨。

风险提示

• 相关产业政策不及预期

产业链动态

• 铁矿石价格调控：国家发改委发文加强对铁矿石价格的监管，打击炒作行为，预计挤出价格“水分”。
• 煤炭价格调控：国家发改委将加强煤炭市场价格调控，确保价格在合理区间运行。
• 安全检查：发改委组织春节前安全检查，重点保障冬奥会及春节期间的安全稳定。

行情展望

• 节后回调压力显著：2月主要受成本下行影响，价格回调后将进入震荡阶段。
• 3月供需关系重新定价：3月需求启动，新开工对市场产生影响；供应端在冬奥会结束及原料价格下跌后可能回升，形成价格冲击。
• 关键窗口：3月初两会及3月中旬复产将影响市场走势。

表格汇总

附录

• 分析师：许克元 F3022666 Z0013612
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