20231009-广州期货-月度博览_螺纹钢_外围风险升温_旺季平淡开局_回调压力明显_10页_1mb

报告分析总结：以下是对螺纹钢2401合约研究报告的分析总结。

• 报告主题：螺纹钢2401合约走势，基于2023年9月发布，涉及需求、供应和宏观因素。

• 核心逻辑：

  • 需求疲软：建筑业受房地产销售低迷和资金问题影响，制造业PMI虽反弹但小企业需求弱，外需如美国和欧洲需求疲软，季节性因素加压。
  • 成本与利润矛盾：原料成本高位（受印度需求拉动），但钢厂亏损限制补库，成材价格低迷，利润转亏，推动铁水缓慢下行。
  • 宏观风险：美债收益率上行导致资产估值调整，原油、黄金等回调，加剧市场不确定性。

• 关键数据：

  • 行情回顾：螺纹钢10合约9月28日收盘3690元/吨，相比8月下跌15%。
  • 供给端：粗钢产量高位回落，但同比偏高。
  • 需求端：季节性回落，板块需求韧性不足。
  • 库存与利润：成材库存累积，螺纹钢利润转亏，热卷和电炉盈利下滑。
  • 基差与价差：基差转正，跨期价差小，反映现货疲软。

• 行情展望与操作建议：

  • 预计短期震荡回调，黑铜板块或下行，操作建议关注需求和成本变化，采取谨慎策略，警惕宏观风险。
  • 风险因素：产业政策不及预期、海外市场衰退担忧。

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