20180702-东兴证券-基础化工行业2018年7月份第1期周报_18年下半年围绕油价_环保和需求三个维度优选周期子行业_36页_3mb

基础化工行业2018年下半年投资分析总结

核心内容概览

2018年下半年，基础化工行业将围绕油价、环保、需求三个维度进行子行业优选。分析师认为，油价将震荡向上，环保政策趋严，部分子行业需求持续增长，因此重点推荐具有上下游一体化的石油石化公司、环保约束下的染料与磷矿石行业，以及需求向好的醋酸和有机硅行业。

主要观点

1. 油价走势与影响

• 预计2018年油价将在60-75美元/桶区间震荡向上，全面进入中油价时代。
• 欧佩克减产与新增需求的影响大于北美页岩油扩产，全球原油供需基本面将持续收紧。
• 短期受北美页岩油弹性影响，油价上涨受限；长期则因大炼化装置集中投产，下游需求爆发，有望推动油价上涨。
• 推荐股票：中国石化、华鲁恒升、鲁西化工。

2. 环保政策影响

• 长江大保护与退城入园政策全面铺开，环保税开征表明环保监管常态化。
• 中小型企业和存在重大风险隐患的大型企业需在2018年底前启动搬迁改造，长江沿岸一公里内企业也将搬迁。
• 推荐受环保强约束的子行业：染料、磷矿石。
• 推荐股票：浙江龙盛、兴发集团、新洋丰，建议关注闰土股份。

3. 需求向好的子行业

• 醋酸和有机硅等子行业需求向好，价格强势预计持续。
• 醋酸受益于PTA复产和新产能投放，有机硅受益于外需上行。
• 推荐股票：华鲁恒升、华谊集团、新安股份。

关键信息

上周市场回顾

• 申万化工指数上涨0.86%，而上证指数下跌2.71%。
• 涨幅居前的化工产品包括：萤石（+17.78%）、无水氢氟酸（+12.99%）、尿素（+8.70%）、原油（+7.10%）、制冷剂R22（+5.56%）。
• 跌幅居前的化工产品包括：醋酸（-5.61%）、MTBE（-4.62%）、煤焦油（-4.29%）、苯胺（-3.61%）、DMF（-3.27%）。
• 东兴化工组合上周下跌0.05%，相比行业指数低0.91个百分点。

本周推荐股票组合

• 金正大（15%）、广信材料（15%）、华鲁恒升（10%）、浙江龙盛（10%）、金禾实业（10%）、桐昆股份（10%）、中国石化（10%）、扬农化工（10%）、利尔化学（10%）。

行业数据与产品价格

基础化工行业数据

• 行业股票家数：327家
• 重点公司家数：50家
• 行业市值：32742.95亿元
• 流通市值：23936.14亿元
• 行业平均市盈率：21.83
• 市场平均市盈率：16.02

产品价格走势

• 萤石：华东市场局部价格大幅上调，97湿粉价格在2300-2700元/吨，97干粉在2500-2900元/吨。
• 无水氢氟酸：华东价格上涨12.99%。
• 尿素：波罗的海FOB价格上涨8.70%。
• 原油（WTI）：本周上涨7.10%，至73.45美元/桶。
• MTBE：山东市场下跌4.62%。
• 煤焦油：山西市场下跌4.29%。
• 苯胺：华东市场下跌3.61%。
• DMF：华东市场下跌3.27%。

风险提示

• 环保力度低于预期
• 下游需求低于预期

推荐逻辑

结论

2018年下半年基础化工行业将受益于油价震荡上涨、环保政策趋严以及部分子行业需求持续增长。重点推荐具备上下游一体化优势的公司，同时关注环保约束强的子行业及需求向好的细分领域。投资者应重点关注萤石、氢氟酸、尿素、醋酸、有机硅等产品价格走势及相关企业的市场表现。