20151218-东兴证券-基础化工行业2015年12月份第3期周报_油价再跌_关注安全边际_26页_979kb

基础化工行业2015年12月份第3期周报总结

核心内容

本周基础化工行业整体表现优于大盘，申万化工指数上涨5.82%，上证指数上涨4.20%，沪深300指数上涨4.43%。东兴化工组合也上涨4.22%，在262家化工企业中，230家上涨，仅12家下跌，显示出行业较强的抗跌性。细分行业中，磷化工及磷酸盐板块小幅下跌0.31%，而玻纤、其他橡胶制品、氟化工及制冷剂、合成革和涂料油漆油墨制造板块涨幅显著，分别为11.70%、11.55%、10.93%、9.38%和9.15%。

主要观点

• 行业整体表现：化工行业整体上涨，优于上证指数和沪深300指数，表明市场对化工板块存在一定信心。
• 油价下跌影响：上周原油价格小幅下跌，WTI和布伦特原油期货价格分别为34.72美元/桶和36.55美元/桶，周跌幅分别为2.53%和4.62%。天然气价格跌幅最大，达到-11.81%，主因是美国解除原油出口禁令和石油活跃钻井数上升带来的供应过剩担忧。
• 安全边际与转型机会：在化工行业整体周期向下的背景下，建议关注产业链下游、盈利能力较好的子行业，如新材料、涤纶、复合肥、粘胶、日化等。同时，关注具有潜在业务转型可能的公司，因为这些公司在过去两个月表现优异。
• 个股表现：天马精化领涨化工板块，涨幅达33.12%，主要因公司向新能源产业转型。双钱股份则跌幅最大，为-5.55%，受增发股份折价及锁定期短的影响。

关键信息

本周推荐股票组合

• 金正大（20%）：录得5.90%的周涨跌幅，收益率1.18%
• 康得新（20%）：微跌-0.18%，收益率-0.04%
• 联化科技（20%）：录得3.42%的周涨跌幅，收益率0.68%
• 三聚环保（15%）：录得4.04%的周涨跌幅，收益率0.61%
• 蓝星新材（15%）：录得9.56%的周涨跌幅，收益率1.43%
• 中国石化（10%）：录得3.52%的周涨跌幅，收益率0.35%

本周涨跌幅居前的化工品种

• 涨幅居前：
  • 乙二醇（华东）：上涨2.19%
  • 天然橡胶（上海市场）：上涨1.60%
  • 动力煤（秦皇岛）：上涨1.13%
  • MDI（华东）：上涨1.02%
  • DMF（华东）：上涨0.65%
• 跌幅居前：
  • 天然气（NYMEX期货）：下跌-11.81%
  • 炭黑（江西）：下跌-10.64%
  • 原油（迪拜）：下跌-8.90%
  • 氯化铵（石家庄联碱）：下跌-6.25%
  • 硬泡聚醚（华东）：下跌-4.81%

化工产品价格走势

• 能源类：原油价格下跌，天然气价格跌幅最大，煤炭价格略有上涨。
• 基础化学品：乙烯、丙烯、甲醇等产品价格波动较小，甲醛、醋酸丁酯等产品价格下跌。
• 农化产业：尿素、氯化铵、草甘膦等产品价格下跌，但部分产品如复合肥价格保持稳定。
• 磷化工产业：磷矿石、黄磷、磷酸等产品价格稳定。
• 氯碱产业：PVC、烧碱、纯碱等产品价格波动不大。
• 聚氨酯产业：MDI、聚合MDI等产品价格上涨，硬泡聚醚价格下跌。
• 化纤产业：PX、乙二醇、PTA等产品价格波动，涤纶短纤价格下跌。
• 塑料橡胶产业：聚乙烯、聚丙烯价格下跌，天然橡胶价格略有上涨。
• 氟化工产业：萤石、氢氟酸、二氯甲烷等产品价格稳定。
• 钛产业：钛白粉、钛精矿价格保持不变。
• 其他：沥青、生胶、DMC、107胶等产品价格略有波动。

行业策略

• 守住安全边际：在行业周期下行阶段，应关注盈利能力强的下游子行业，如新材料、涤纶、复合肥、粘胶、日化等。
• 业务转型机会：部分化工公司已转型或具有转型潜力，建议重点关注这些公司。
• 个股选择：推荐关注金正大、康得新、联化科技、三聚环保、蓝星新材和中国石化等公司，这些公司表现较为稳定，具有较高的投资价值。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下的行业分析，曾获多项奖项。
• 梁博：2007年获得工学硕士学位，2010年起从事化工行业研究，2011年加入东兴证券研究所。
• 杨行远：化学博士，2015年加入东兴证券研究所，有四年化工行业工作经验。

联系方式

• 梁博：010-66554046，liangb@dxzq.net.cn
• 杨若木：010-66554032，yangrm@dxzq.net.cn
• 杨行远：010-66554024，yangxy@dxzq.net.cn

投资评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性和回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性和看淡，以行业指数相对于沪深300指数的表现为标准。