国内外烟草行业发展史对比：新型烟草打开未来成长空间_55页_3mb

国内外烟草行业发展史对比与新型烟草前景展望

核心内容概览

• 我国烟草行业实行专卖制度，由国家烟草专卖局统一领导，工商分离，行业集中度持续提升。
• 电子烟作为新型烟草产品，受到国内外烟草巨头重视，成为未来增长的重要方向。
• 电子烟行业存在政策规范与市场发展的矛盾，国内政策尚不明确，但生产端已形成规模。

主要观点

1. 国内烟草行业特点

   • 实行统一领导、垂直管理、专卖专营模式，由国家烟草专卖局领导。
   • 2018年行业实现卷烟销售4743.5万箱，上缴利税11556.2亿元。
   • 卷烟单价逐年上升，带动行业收入增长。
   • 行业集中度提升，但龙头品牌市占率仍有较大提升空间。
   • 烟草税利占财政收入比重约6.3%，是重要的财政来源。

2. 国内烟草发展趋势

   • 推出新品促进产品结构升级，提升收入与利税。
   • 卷烟名优品牌建设，推动集中度提升。
   • 实施“主辅分离、辅业改制”，剥离三产企业，提升行业集中度。
   • 新型烟草产品（如加热不燃烧电子烟）有望成为未来增长点。

3. 国外烟草行业发展

   • 历史发展分为四个阶段，集中度持续提升，形成寡头竞争格局。
   • 烟草巨头积极收购电子烟企业，推动新型烟草发展。
   • 加热不燃烧电子烟（如IQOS）在全球市场表现优异，成为主流趋势。

4. 新型烟草发展前景

   • 电子烟成为传统烟草的替代品，具有健康和控烟优势。
   • 加热不燃烧电子烟更贴近真烟口感，发展潜力大于烟油式电子烟。
   • 国内电子烟生产规模大，但政策尚未明确，市场仍处于起步阶段。

关键信息

国内烟草行业

• 专卖制度：由国家烟草专卖局统一管理，工商分离。
• 税收结构：消费税占税收总额超过一半，行业税利占收入比约78%。
• 产品结构升级：高档烟及细支烟发展迅速，细支烟销量CAGR为110%。
• 三产剥离：三产公司逐步被民营烟标龙头收购，提升行业集中度。
• 电子烟发展：国内知晓度高但使用率低，政策尚不明确。

国外烟草行业

• 竞争格局：全球CR4约70%，龙头品牌市占率高。
• 政策背景：各国对烟草行业实施严格管控，但电子烟发展迅速。
• 烟草巨头布局：菲莫国际、英美烟草、日本烟草等均积极收购电子烟企业。
• 新型烟草产品：加热不燃烧电子烟（如IQOS）市场表现优异，未来增长潜力大。

新型烟草产品

• 产品类型：包括烟油式电子烟、加热不燃烧电子烟等。
• 技术发展：产品不断优化，口感更佳，使用更便捷。
• 市场潜力：预计未来十年，全球电子烟市场亚太地区增速最高，中国和印度为主要市场。

国内外烟草证券化率比较

• 国内：烟草行业证券化率较低，但中烟国际拟上市，推动资本化进程。
• 国外：烟草上市公司市值普遍较高，如菲莫国际、英美烟草、日本烟草等，均达到万亿元级别。

烟草行业价值链分析

• 成本构成：烟叶为主要成本，占比约44%，包装（烟标+卷烟纸）和滤棒分别占比15%和20%。
• 烟标企业：国内烟标企业如劲嘉股份、东风股份等，通过收购三产企业提升盈利能力。
• 电子烟配套企业：包括电子烟设备和烟弹生产商，因技术壁垒高，集中度高于烟标企业。

结论

• 我国烟草行业通过专卖制度保障税收和市场稳定，但需通过产品结构升级和新型烟草发展来维持增长。
• 电子烟作为新型烟草产品，具有广阔前景，但需政策支持与市场规范。
• 国内外烟草行业均在向集中化、多元化发展，新型烟草成为未来增长的关键。