20240317-天风证券-新型烟草行业新兴产业_国内外烟草龙头公司新型烟草业务新动向_4页_426kb

新兴产业总结

核心内容

本文档聚焦于国内外烟草龙头企业在新型烟草业务领域的最新动态，以及中烟香港在新型烟草出口业务上的高增长表现。同时，还简要提到了宠物板块和“隐形冠军”板块的投资建议，为投资者提供多维度的行业洞察。

主要观点

1. 烟草行业转型趋势明显

• 英美烟草：投资3000万英镑设立创新中心，专注于现代口含烟、电子烟产品、烟油及香料、加热烟草产品以及非尼古丁产品的研发，标志着其向无烟化转型的重要里程碑，目标在2035年前实现无烟产品收入占比达50%。
• 菲莫国际：在日本推出IQOS Ilumai系列新产品，包含三个型号，配备触摸屏和暂停模式，提升用户体验。目标在2030年前实现无烟产品收入占比突破三分之二，新产品有助于加速这一目标的实现。

2. 中烟香港新型烟草出口业务高增长

• 中烟香港是中国烟草总公司指定的国际业务拓展平台，负责新型烟草制品出口。
• 2023年新型烟草出口业务收入达1.30亿港元，同比增长18%，营收占比1.1%，毛利率4.4%，同比提升1.5个百分点。
• 主要增长动力来自国际市场渠道拓展、新兴市场机遇把握、订单需求增加及产供销协同优化。

3. 投资建议

• 新型烟草产业链：建议关注思摩尔国际、雾芯科技、金龙机电、赢合科技、金城医药、润都股份。
• 烟草供应链：建议关注中烟香港、劲嘉股份、中国波顿、华宝国际、顺灏股份、东峰集团。
• 宠物板块：建议关注佩蒂股份、中宠股份、瑞普生物。
• “隐形冠军”板块：建议关注双环传动、万里扬、嘉必优、保龄宝、中粮科技、凤祥股份。

关键信息

1. 政策与市场背景

• 中国烟草总公司60号文明确中烟香港为新型烟草出口的独家营运实体，且未设终止期限，显示其长期战略地位。
• 境外免税客流持续恢复，推动新型烟草业务增长。

2. 业务增长驱动因素

• 渠道拓展：加强国际市场渠道建设，抓住新兴市场机遇。
• 产品丰富：持续推出新产品，提升市场竞争力。
• 供应链协同：强化产供销协同，优化运营效率。

3. 风险提示

• 政策风险：新型烟草政策可能发生变化，影响行业发展。
• 市场风险：销售及企业发展可能不及预期。
• 竞争风险：市场竞争加剧，可能影响企业盈利。

行业投资评级

分析师信息

• 吴立：分析师，执业证书编号：S1110517010002，邮箱：wuli1@tfzq.com
• 林逸丹：分析师，执业证书编号：S1110520110001，邮箱：linyidan@tfzq.com

行业走势图

一般声明

本报告由天风证券股份有限公司发布，未经书面授权，不得以任何方式修改、发送或复制。报告中的信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，天风证券及/或其关联人员不承担任何法律责任。

特别声明

天风证券可能持有或交易报告中提及的公司证券，或为其提供金融服务，存在潜在利益冲突。投资者应独立评估信息，并结合自身需求做出决策。